北京价值前沿科技有限公司 AI投研agent：“价小前投研” 进行投研呈现
本报告为AI合成数据，投资需谨慎。
2024年 被定义为“我国商业卫星爆发元年”，中国两大低轨卫星星座合计计划发射2.5万颗星。研报指出 2025年将是我国两大星座规模组网发力之年，“千帆星座”等大型星座已进入组网期。
国内企业在 星载细分相控阵天线批量研制 上取得重大进展，特别是 毫米波AiP瓦式多波束相控阵天线 的批量研制成功。相控阵天线是低轨卫星互联网核心载荷，其在卫星载荷价值中占比高达75%，T/R组件又占天线系统价值的50%。
手机直连卫星 被认为是未来重要趋势。T-Mobile计划于 2025年7月 推出服务，国内传闻 华为Mate80 将于 2025年9月 发布并首次实现低轨卫星直连。上海市等政策将此列为发展重点。
工信部要求消费级低轨卫星采用 16波束以上数字相控阵，并发布《商业航天无线电频率使用管理办法（暂行）》，首次允许商业星座优先申请Ku/Ka频段，提升射频组件与终端放量预期。
当前市场对“星载射频天线”概念关注度极高，情绪总体呈现 高度乐观。“爆发元年”、“万亿市场空间打开”等措辞，以及多家公司（雷电微力、国博电子、天奥电子等）的亮眼业绩和订单预期，都反映出市场对其爆发性增长的强烈预期。
综合来看，“星载射频天线”概念已经超越了单纯的主题炒作阶段，正逐渐进入由政策支持、技术突破和市场需求共同驱动的 **基本面驱动阶段**。 尤其在核心元器件和批量化生产能力方面，国内产业链正在快速成熟。
代表公司：铖昌科技、雷电微力、国博电子、臻镭科技。
代表公司：通宇通讯、银河航天（非上市公司）。
代表公司：富士达、陕西华达。
| 股票名称 | 股票代码 | 关联标签/涨幅类型 | 关联信息/涨幅原因 |
|---|---|---|---|
| 三安光电 | 600703 | 意法半导体 | 安意法（子公司湖南三安持股51%、意法半导体持股49%）生产碳化硅外延芯片独家销售给意法半导体，规划达产后8吋衬底产能为48万片/年 |
| 华虹公司 | 688347 | 意法半导体 | 公司与意法半导体的合作主要在40纳米MCU芯片的生产，由公司代工的部分系列产品已进入量产筹备阶段 |
| 和林微纳 | 688661 | 意法半导体 | 半导体芯片测试领域客户意法半导体 |
| 黄山谷捷 | 301581 | 意法半导体 | 公司（铜针式散热基板）与意法半导体长期稳定合作 |
| 富乐德 | 301297 | 意法半导体 | 功率半导体覆铜陶瓷载板主要客户意法半导体 |
| 上海合晶 | 688584 | 意法半导体 | 主要客户包括意法半导体 |
| 杰普特 | 688025 | 意法半导体 | 公司生产的激光/光学智能装备产品为意法半导体所采用 |
| 芯原股份 | 688521 | 意法半导体 | 公司（IP业务）主要客户包括意法半导体 |
| 概伦电子 | 688206 | 意法半导体 | 锐成芯微（公司拟全资收购）半导体IP授权业务客户包括意法半导体 |
| 江丰电子 | 300666 | 意法半导体 | 公司已经成为意法半导体的高纯溅射靶材供应商 |
| 力源信息 | 300184 | 意法半导体 | 公司是意法半导体的全线产品代理商 |
| 华海诚科 | 688535 | 意法半导体 | 衡所华威（公司持股70%）主要产品为环氧塑封料，客户有意法半导体 |
| 苏州固锝 | 002079 | 意法半导体 | 半导体分立器件和集成电路封装测试领域，公司为意法半导体主要供应商 |
| 通宇通讯 | 002792 | 星载射频天线相关 | 在船载卫星天线公司已占据了一定的市场份额；公司星载天线及相控阵终端应用在低轨星座的配套 |
| 雷科防务 | 002413 | 星载射频天线相关 | 子公司恒达微波为与5G应用相关的LEO卫星设备厂家提供星载天线合作开发 |
| 信维通信 | 300136 | 星载射频天线相关 | 为北美商业卫星客户提供包括天线、连接器等在内的产品解决方案并已出货 |
| 神剑股份 | 002361 | 星载射频天线相关 | 我国研制发射的航天器中，80%以上的有效载荷系统的天线均由航天五院研制，公司是其星载天线的核心供应商 |
| 航天环宇 | 688523 | 星载射频天线相关 | 公司完成了星载馈源阵、星载通信天线及器件等产品的生产交付 |
| 金信诺 | 300252 | 星载射频天线相关 | 公司已完成星载天线、车载相控阵天线样机的客户验证测试 |
| 富士达 | 920640 | 星载射频天线相关 | 公司有星载天线、单机、模块、系统间免焊互连解决方案等新品，与上海垣信G60、中国星网公司的XW等巨型星座，实现天线等产品全面配套 |
| 国博电子 | 688375 | 星载射频天线相关 | 有源相控阵T/R组件龙头企业；2024年公司营收中90%为T/R组件和射频模块，7%为射频芯片 |
| *ST铖昌 | 001270 | 星载射频天线相关 | 公司推出的星载T/R芯片系列产品在多系列卫星中实现了大规模应用 |
| 雷电微力 | 301050 | 星载射频天线相关 | 国内毫米波有源相控阵微系统（T/R组件）核心供应商 |
| 臻镭科技 | 688270 | 星载射频天线相关 | 公司是国内卫星通信领域射频、电源和ADC/DAC芯片的核心供应商 |
| 天箭科技 | 002977 | 星载射频天线相关 | 公司新型相控阵产品可运用于商用卫星领域，满足多领域需求 |
| 陕西华达 | 301517 | 星载射频天线相关 | 公司向商业卫星提供射频连接器、组件，微矩形连接器、高速连接器、集束线束、光纤组件等多种产品 |
| 霍莱沃 | 688682 | 星载射频天线相关 | 面向星载天线和整星的相控阵校准测量系统 |
| 多浦乐 | 301528 | 星载射频天线相关 | 国产超声相控阵检测设备领先企业 |
| 电科芯片 | 600877 | 涨幅分析 (商业航天+卫星互联网+华为链) | 核心结论: 华为Mate80卫星直连手机发布在即叠加中国星网万星组网加速，电科芯片作为唯一量产宇航级射频+星载电源管理芯片的核心供应商，订单预期爆发，资金抢筹涨停。 驱动概念: 商业航天+卫星互联网+华为链 个股异动解析: 1. 消息面： （1）商业航天：8月11日我国可重复使用火箭十公里级垂直起降试验成功，标志商业航天进入批量化发射阶段。 - 公司与商业航天的相关事实：公司宇航级射频前端芯片、星载电源管理芯片已批量配套长征系列商业火箭及低轨卫星，2024年航天收入4.7亿元，占比18%，同比+92%。 （2）卫星互联网：中国星网计划2025-2035年发射1.3万颗低轨卫星，8月发射日程密集。 - 公司与卫星互联网的相关事实：参与中国电科商业航天专项二期，为低轨宽带星座提供射频与功率芯片整体解决方案。 （3）华为链：市场传华为Mate80将于9月发布，首次实现低轨卫星直连。 - 公司与华为链的相关事实：Mate80卫星通信基带芯片核心供应商，已获华为订单前置锁定。 2. 基本面： - 2024年航天业务收入4.7亿元，同比+92%，毛利率55%，显著高于公司平均。 - 北斗短报文芯片已规模应用于军工、应急，2025年预计贡献收入2亿元。 - 8英寸宇航级芯片产线满产，产能利用率98%，订单排至2026年。 |
| 亚光科技 | 300123 | 涨幅分析 (船舶补贴+军工芯片+低轨卫星) | 核心结论 “船舶工业高质量发展行动计划”首次把智能无人船舶核心微波射频器件列入强制国产化清单并给出3%造价补贴，亚光科技凭唯一“宇航级+船舶配套”双认证身份，隔日即公告2.16亿元无人艇射频前端模块订单，政策与订单同步兑现，触发20 cm涨停。 驱动概念 船舶补贴+军工芯片+低轨卫星 个股异动解析 1. 消息面 （1）船舶工业高质量发展行动计划（2025-2027）：11-19凌晨发布，明确单船3%补贴上限2000万元，并把“智能无人船舶核心微波射频器件”纳入国家专项采购清单，2027年国产化率≥80%。 - 公司2024年报披露已获中国船级社CCS及海军装备部二方认证，是A股唯一同时满足“微波混合集成电路+宇航级+船舶配套”三项硬门槛的民营厂商。 - 11-18盘后公告与总体单位签订2.16亿元《微波射频前端模块采购合同》，占2023营收32%，2026H1前交付，用于12型无人艇及高速靶船，直接对应补贴清单产品。 （2）国防军工：三季报军工板块归母净利同比+17%，单季+73%，资金持续流入。 - 公司主营军用微波射频T/R组件、模块及系统，覆盖舰载、机载、星载平台，2024年军品收入占比>70%。 （3）低轨卫星：11-19午间中国星网络集团发布2026年批采指南，拟购900套“星载微波T/R组件”，要求“已通过海军环境适应性试验”。 - 公司2024-10公告“天宫伴飞卫星微波接收机”已在轨验证，具备同款耐海洋环境T/R组件供货资历，被市场视为第二成长曲线。 2. 基本面 - 订单能见度：2.16亿元合同锁定2025-2026年业绩，预计毛利率≥45%，净利增量约0.8亿元，对应2024净利润弹性+50%。 - 产能：长沙宇航级产线2024Q4投产，微波组件年产能由8万通道提升至20万通道，可同步满足船舶+卫星双需求。 - 技术门槛：掌握氮化镓宇航级T/R组件量产技术，军用频率覆盖2-18 GHz，功率附加效率≥55%，替代进口。 - 客户结构：前五大客户均为央企总体所（电科、船舶、航天），2023年军品复购率>90%。 总结 政策补贴打开需求空间→公司凭唯一双认证率先拿单→订单金额占营收三成且2026年前交付→卫星侧新需求同步释放→业绩与估值双击。 |
| 世嘉科技 | 002796 | 涨幅分析 (5G-A+射频国产化+储能) | 核心结论 9 月 16 日盘后公司公告 5G-A 射频及天线订单由 0.8 亿元追加至 2.3 亿元并锁定独家供应资格，叠加工信部 5G-A 轻量化行动与 8 月 Massive MIMO 集采量价齐升，机构+融资盘抢筹，驱动 9 月 17 日缩量涨停。 驱动概念 5G-A+射频国产化+储能 个股异动解析 1. 消息面 （1）5G-A：工信部 9-16 发布《5G 轻量化（RedCap）贯通行动》，2026 年规模商用、2027 年建成 200 万站，射频器件国产化率≥90%写入目标。 - 公司 9-16 公告与主流设备商签署《5G 基站射频器件及天线项目补充协议》，订单总额由 0.8 亿元上调至 2.3 亿元，新增 64T64R/32T32R 天线及射频模组独家供应，交付集中在 2025Q4-2026Q1，毛利率 28-30%。 - 互动易 9-16 更新：5G-A 射频器件已小批量送样，客户验证超预期，10 月将批量交付。 （2）射频国产化：8 月国内 Massive MIMO 天线集采量环比 +42%，价格止跌回升 3-5%，结束 6 个月连跌。 - 公司射频器件国产化率已达≥90%，直接受益运营商集采回暖。 （3）储能：发改委、能源局 9-12 印发《新型储能 2025-2027 专项行动方案》，2027 年装机≥180 GW。 - 公司 2023 年起布局储能温控与结构件，2025H1 储能收入占比 12%，客户含国内头部集成商，产能 2025Q4 再扩 50%。 2. 基本面 - 订单能见度：5G-A 及天线新增 2.3 亿元订单，相当于 2024 全年营收 42%，2025-2026 年业绩弹性显著。 - 盈利拐点：射频及天线毛利率 28-30%，较传统滤波器业务提升约 10 pct，预计 2025Q4 起毛利率逐季改善。 - 产能：苏州基地 5G-A 射频产线 9 月完成技改，月产能由 6 万套提升至 10 万套，交付能力匹配订单加速。 - 储能结构件产线 2025Q4 投产，年产能 1.5 GWh，对应新增收入 3-4 亿元，2026 年贡献利润 0.6-0.8 亿元。 总结 5G-A 政策+集采量价回升使公司大额追加订单落地，射频国产化率≥90%与储能扩产提供业绩弹性，机构资金提前建仓，小市值低流通形成供给缺口，共同促成 9 月 17 日涨停。 |
| 硕贝德 | 300322 | 涨幅分析 (商业航天+毫米波/5G-A天线模组+卫星通信终端) | 核心结论: 中报业绩增长叠加商业航天低轨卫星组网催化。 驱动概念: 商业航天+毫米波/5G-A天线模组+卫星通信终端 个股异动解析: 1. 消息面： （1）商业航天：市场信息显示7月26日GW-A59低轨卫星成功入轨，市场信息显示官方确认2025年启动300颗组网；公司毫米波相控阵天线、卫星通信终端天线已批量供货多家商业航天客户。 （2）毫米波/5G-A天线模组：根据市场公开信息显示，毫米波/5G-A天线模组在车载、无人机、卫星终端有放量，产能利用率由40%升至80%以上，毛利率回升。 （3）卫星通信终端：公司天线产品已用于低轨卫星通信终端，或受益于星座组网加速。 2. 基本面： - 毫米波/5G-A天线模组批量出货，产能利用率提升，毛利率回升。 - 卫星通信终端天线已批量供货。 |
| 星网宇达 | 002829 | 涨幅分析 (卫星互联网+军工) | 通过对提供的舆情信息进行深入分析，我认为星网宇达在2025-07-28上涨5.87%主要受以下几个因素共同影响： ## 一、卫星互联网行业加速发展 1. **星网组网节奏明显加快**：根据7月30日浙商通信研报，我国在7月27日和7月30日分别成功发射卫星互联网低轨05组和06组卫星，四天内两次发射，间隔时间显著缩短，表明星网组网进程正在加速推进。 2. **商业航天生态日趋完善**：蓝箭航天启动上市辅导，作为国内领先的民营商业火箭公司，其发展壮大将促进整个商业航天产业链的成熟，为星网宇达等卫星通信相关企业创造更好的产业环境。 ## 二、军工板块整体走强 1. **军工股集体上涨**：7月30日新闻显示，军工股震荡走高，恒宇信通20CM涨停，国瑞科技涨超10%，航发科技、长城军工、北方长龙等多只军工股跟涨。星网宇达作为军工相关企业，受到板块整体走强的带动。 2. **公司军工业务基础**：从投资者互动信息可知，星网宇达已掌握惯性导航、卫星通信、电子对抗等无人系统核心技术，是行业领先的无人系统整机及核心部件供应商，产品包括无人靶机、灾情侦测无人机、无人船、无人车等军用产品。 ## 三、公司核心技术价值重估 1. **技术优势明显**：投资者论坛中提到星网宇达是"激光陀螺仪龙头，人形机器人核心装置之一"。激光陀螺仪是惯性导航系统的核心部件，在无人系统、航空航天、机器人等领域有广泛应用。 2. **全产业链能力**：公司具备从核心部件到整机的全链条研发及生产能力，这种全产业链能力在卫星互联网加速发展的背景下更具价值。 ## 四、卫星/航天产业链关注度提升 1. **西测测试分析引发关注**：虽然西测测试不是星网宇达，但其关于卫星/航天产业链的分析（如星网卫星载荷天线子阵代工、G60卫星需求、热真空检测产能供不应求等）提升了市场对整个卫星/航天产业链的关注度。 2. **华为卫星通信进展**：西测测试分析中提到HW低轨卫星通信已通过实验测试，9月/11月将有相关产品发布会，低轨卫星通信是核心增量，这表明卫星通信应用场景正在拓展。 ## 五、技术面因素 1. **关键价位突破**：投资者论坛中多次讨论22.07元的技术点位，7月28日股价可能突破了这一关键技术阻力位，引发技术性买盘。 2. **市场情绪改善**：有投资者表示"日k总体看向上突破平台，最多磨蹭两天就要出方向了"，表明技术面有向上突破的预期。 ## 六、市场对军工板块的预期 1. **8月军工预期**：多位投资者表示"看好8月军工"，认为"不要问为什么，干就完事了"，这种市场情绪可能提前反映在相关个股的股价上。 2. **军品采购恢复预期**：公司此前提到2024年度受军队采购网禁采事件影响，毛利率较低，随着这一影响可能逐渐消除，市场对公司业绩恢复有积极预期。 ## 总结 星网宇达7月28日上涨5.87%是多重因素共同作用的结果：卫星互联网加速发展的行业利好、军工板块整体走强的带动效应、公司核心技术价值的重估、卫星/航天产业链整体关注度提升、技术面突破关键阻力位以及市场对8月军工板块的积极预期。其中，卫星互联网加速发展和军工板块走强可能是最主要的推动因素。 |
| 盛洋科技 | 603703 | 涨幅分析 (商业航天+上海地方政策+射频组件) | 核心结论: 盛洋科技10月20日涨停，系“拟18.4亿元并购航天和兴100%股权（并配套募资9.5亿元）”公告与《商业航天无线电频率使用管理办法（暂行）》《上海市促进商业航天发展行动计划（2025–2027）》双重政策催化共振，带来赛道切换与估值重估，机构席位早盘抢筹封板。 驱动概念: 商业航天+上海地方政策+射频组件 个股异动解析: 1. 消息面 （1）商业航天：10月19日盘后公司披露收购预案，拟以18.4亿元收购航天和兴100%股权，标的2024年净利1.35亿元并承诺2025-2027年累计净利不低于5.2亿元，主营卫星地面终端、射频组件，直接对标“千帆星座”等低轨星座需求。 （2）上海地方政策：10月20日《上海市促进商业航天发展行动计划（2025–2027）》发布，提出1000亿元产业规模并对落地上海的星座终端、射频企业给予30%固定资产投资补贴；盛洋科技注册地松江，预案明确整合标的产能至松江基地，政策红利可立即兑现。 （3）无线电频率管理办法：10月18日工信部、国防科工局联合发布《商业航天无线电频率使用管理办法（暂行）》，首次允许商业星座优先申请Ku/Ka频段，简化审批，提升射频组件与终端放量预期，公司并购标的恰好具备Ku/Ka频段射频生产能力。 2. 基本面 暂无（并购尚未完成，原有射频电缆业务2024年净利0.6亿元，收购后备考净利约2亿元，估值切换但尚未并表）。 总结: 并购航天和兴切入商业航天射频赛道+上海1000亿元产业补贴新政+Ku/Ka频段政策松绑，三因素叠加触发估值由20×升至40×，机构早盘1.8亿元抢筹，直接封死涨停。 |
| 航天电子 | 600879 | 涨幅分析 (低轨卫星+商业航天+军工电子) | 核心结论: 8月3日晚公告18.6亿元低轨卫星通信载荷合同，叠加8月4日我国07组低轨卫星成功发射，相关信息引发市场关注。 驱动概念: 低轨卫星+商业航天+军工电子 个股异动解析: 1. 消息面： （1）低轨卫星：8月4日长征十二号成功发射07组卫星；8月3日晚公司公告与银河航天签订18.6亿元《低轨卫星星座通信载荷总体及关键单机研制合同》，履约期2025-2027年，金额占2024年营收约28%。 （2）商业航天：海南文昌航天城二期、卫星超级工厂、火箭大部段制造中心同步推进，国家发改委2025年专项债明确投向低轨卫星；公司作为航天科技集团电子配套核心，已交付多款卫星通信载荷并开始批量供货。 （3）军工电子：8月3日央视披露“蜂群”无人作战系统，公司系航天科技集团无人机产业链链长，FH系列无人系统已列装部队并出口十国，配套精确制导武器。 2. 基本面： - 重大合同：18.6亿元低轨卫星载荷合同。 - 业务地位：国内低轨卫星通信载荷核心供应商，星载计算机、导航增强、安全模块等产品市占率领先。 - 军贸增长：无人机+精确制导武器海外订单持续放量，国际收入占比提升。 - 政策赛道：商业航天、无人系统均属“十四五”新域新质作战力量重点，专项债+军费双轮驱动。 总结: 18.6亿元低轨卫星合同落地及07组卫星成功发射，关注军工电子与无人系统成长。 |
| 三维通信 | 002115 | 涨幅分析 (卫星互联网+6G天地一体网络+船舶卫星宽带运营) | 核心结论: 工信部《卫星互联网频率轨道资源管理办法》落地叠加海卫通运营数据超预期，三维通信被资金重新定价为“卫星互联网运营+终端”双重受益标的而涨停。 驱动概念: 卫星互联网+6G天地一体网络+船舶卫星宽带运营 个股异动解析: 1. 消息面： （1）卫星互联网：8月27日工信部发布《卫星互联网频率轨道资源管理办法（征求意见稿）》，首次明确低轨星座申报、协调、落地流程，标志6G天地一体网络进入实质建设期；公司子公司海卫通为国内船舶卫星宽带市占率第一，已服务3000艘船舶、4万船员，2025H1收入同比+62%，毛利率升至46%，并参与低轨星座地面终端标准制定，预计2026年批量供货。 （2）6G天地一体网络：政策提出“手机直连卫星”商用试验，推动空天地融合；公司具备“卫星+4G+自组网”多模态通信能力，契合6G网络需求。 （3）船舶卫星宽带运营服务：海卫通全球五大洲覆盖，运营规模居前，政策催化下运营及终端市场打开，公司率先受益。 2. 基本面： - 2025H1海卫通收入同比+62%，毛利率46%，业绩拐点显现。 - 参与低轨星座地面终端标准制定，2026年有望批量出货。 - 船舶卫星宽带市占率国内第一，用户规模与网络覆盖具备先发优势。 总结: 政策落地打开卫星互联网万亿市场，海卫通运营数据超预期验证业绩拐点，三维通信兼具运营与终端双重卡位，资金快速抢筹致涨停。 |
| 天奥电子 | 002935 | 涨幅分析 (商业航天+低轨星座+时频器件) | 核心结论 “星网”低轨星座地面测控时间频率系统首单（4,638万元）落地，打开商业航天第二成长曲线，资金抢筹导致涨停。 驱动概念 商业航天+低轨星座+时频器件 个股异动解析 1. 消息面 （1）商业航天：11-10长征十二号成功发射13颗低轨卫星，星座组网加速；11-12公司中标中国卫星网络集团“地面测控时间频率系统”4,638万元，2026-02前交付，为星网低轨星座首单规模化订单。 （2）低轨星座：互动易11-12确认铷钟、氢钟、时频板卡已批量用于低轨测控站，本次中标标志从“军工配套”升级为“商业航天基础设施核心供应商”。 （3）时频器件：公司时频核心设备毛利率>50%，订单纯增量，占2024营收5.9%，显著抬升盈利预期。 2. 基本面 暂无新增财报数据，但2024营收7.9亿元，时频业务占比约40%，军品资质+高毛利构筑护城河；本次订单验证商业航天赛道可复制性，后续星网、千帆、G60星座招标有望持续放量。 总结 1. 星网低轨星座首单时频系统中标，收入利润弹性即时兑现。 2. 商业航天板块热度+星座组网加速，估值切换至“基础设施刚需”。 3. 高毛利时频设备切入民用低轨市场，打开二次成长曲线。 |