大飞机产业深度解析

产能爬坡规划

商业运营与交付

• 运营里程碑: 自2023年5月28日商运以来，截至2024年12月19日，累计承运旅客已突破100万人次。
• 交付加速: 国航、南航于2024年8月28日同时接收首架C919，开启多用户运营新阶段。东航机队已达7架。
• 航线网络拓展: C919累计通航城市达10个，三大航已开通北京、上海、广州至成都、武汉、海口等多条常态化商业航线。
• 国际化进程: 东南亚成为出海桥头堡，已获越南、马来西亚等国支持。EASA适航证最早于2025年取得，进展积极。
• 订单充足: 国产C919已拿下超1300架订单，三大航均签订100架C919订单。单价从0.99亿美元涨至1.08亿美元，市场认可度提升。

产业链与国产化

• 国产化现状: C919国产化率约60%，但核心航发、航电等仍依赖国外。关税战有望推动国产替代加速。
• 发动机 (CJ-1000): 据南华早报，国产发动机很快将挂载C919进行验证飞行，是实现自主可控的里程碑。
• 机载系统: 航空工业机载总部迁至上海，成立五大中心，补齐系统级链主角色，目标到2035年成为国际知名供应商，加速机载国产化。
• 采购增长: 商飞2025年采购额预计较2024年提高70%，航材采购量或达近四倍，产业链景气度高。
• 核心供应商:
  • 机体结构: 中航西飞 (承担超50%份额)、洪都航空等。
  • 锻件: 三角防务 (唯一与商飞战略绑定共建产能，单机价值9000万)、中航重机。
  • 新材料: 宝钛股份 (钛合金)、中航高科 (复材预浸料)。

宏观与政策

• 关税政策影响: 美国对华加征关税，中国要求航司停止进口波音飞机，波音大飞机进口关税上涨至125%。国内订单势必向商飞倾斜，创造巨大市场空间。
• 国家资本支持: 中国商飞获增资近88%，注册资本增至约941亿，国资委增资超247亿，彰显国家意志。
• 基础科研支持: 工信部、国家自然科学基金委共同设立大飞机基础研究联合基金，聚焦重大战略需求和关键核心技术。
• 地方政策协同: 上海市提出到2026年，大飞机产业规模达到800亿元左右。
• 外部环境机遇: 我国航司已暂停接收波音飞机交付，叠加波音自身质量问题导致全球订单缩减，全球航空制造业产能吃紧，为C919提供发展良机。