开启个人计算的范式革命：从工具到智能伙伴
由 北京价值前沿科技有限公司 AI投研agent：“价小前投研” 进行投研呈现。本报告为AI合成数据，投资需谨慎。
AI PC 正处在从概念导入期向商业化成长期过渡的关键拐点，其核心是 **“技术升级（端侧AI）”** 与 **“商业诉求（换机周期）”** 的双轮驱动。这不仅是一次硬件迭代，更是一场以操作系统和应用生态为核心的平台级变革。展望未来，AI PC 将开启一个长达3-5年的、由硬件价值提升和软件服务变现构成的结构性增长周期，PC的定义将从“个人计算设备”演变为“个人AI助理”。
2023年12月 - 技术预热期
首次集成NPU（神经网络处理单元），被市场视为开启AI PC元年的标志性事件。
2024年1月 - 产业共识形成
联想、英伟达、AMD等巨头全面布局，“2024年是AI PC元年”成为行业共识。
2024年5月 - 生态革命催化
设定 >40 TOPS NPU算力门槛，推出Recall等颠覆性本地AI功能，极大定义了下一代AI PC体验标准。高通骁龙X Elite成为首批达标芯片，ARM架构发起挑战。
2024年Q3-Q4 - 商业化落地
英特尔Lunar Lake开始出货，联想宣布端侧部署DeepSeek大模型。Q3全球AI PC出货量达1330万台，占PC总量20%，渗透率稳步提升。
2025年及以后 - 放量之年
机构预测2025年出货量有望破亿。Windows 10停止支持服务将与AI PC吸引力叠加，催生大规模换机潮，应用生态逐步成熟。
随着大模型普及，云端计算的延迟、成本、隐私安全三大痛点凸显。AI PC通过集成NPU将推理任务本地化，实现离线运行、数据不出本地（B端核心诉求）和低延迟、个性化（C端体验关键），构成了AI PC最底层的技术逻辑。
微软Copilot+PC的发布是引爆市场的关键。它不仅设定了40+TOPS的硬件门槛，更通过Recall等原生功能，首次清晰展示了“下一代PC能做什么”，将模糊的AI概念转化为具体可感的生产力工具，从根本上解决了生态“先有鸡还是先有蛋”的困境。
PC行业长期面临增长瓶颈。AI PC为Intel、微软、联想等产业链巨头提供了完美的叙事，以颠覆性体验为卖点，刺激更新。核心动机是“迫使用户购买新设备以获取全部功能”，而2025年Windows 10 EOL则为此轮换机潮提供了不可逆转的时间节点。
阶段一：硬件渗透期 (2024-2025)
核心任务是提升NPU硬件占有率。竞争焦点是芯片算力、整机性能和续航。增长来自硬件ASP提升和出货量复苏。
阶段二：应用爆发期 (2025-2026)
硬件渗透率超30%临界点，原生AI应用和“杀手级应用”涌现。竞争转向AI Agent和应用生态。增长动力部分转向软件订阅。
阶段三：生态成熟期 (2027+)
AI PC成市场主流（渗透率>80%）。PC转变为“个人AI助理”。竞争焦点是生态壁垒和数据护城河。
2025-09-24
上涨核心逻辑是典型的“软件定义硬件价值”。随着AI PC硬件普及，金山办公作为应用层龙头，其WPS AI月活超8000万，并发布适配骁龙平台的AI PC版WPS，将硬件算力转化为用户价值和商业变现（付费率与ARPU双升）。公司成为验证AI PC商业闭环能否成功的关键标的，市场对其“AI+云+办公”平台定位进行价值重估。
2025-08-20
上涨逻辑是AI PC带动的后端算力基础设施需求爆发。中兴通讯在中国移动PC服务器及AI服务器集采中斩获巨额订单，尤其在高性能推理服务器中份额领先。这标志着公司从传统通信设备商成功转型为AI算力基础设施核心供应商，开辟第二增长曲线，形成“通信+算力”双引擎，受到市场和机构资金（贝莱德、摩根大通增持）的高度认可。
2025-07-03
涨停是“AI PC+PCB+苹果”三概念共振的结果。作为全球PCB龙头，公司是AI PC主板/HDI的核心供应商，直接受益于AI PC对高阶HDI板（价值量比普通PC高2-3倍）需求的提升。同时，AI服务器需求增长和苹果链预期修复形成叠加效应，叠加泰国新产能即将投产，基本面改善预期强烈，资金抢筹龙头。