政策+地缘+技术三重共振的稀缺高景气赛道
2024年9月
兵器装备集团启动重组，防务资产与兵器工业集团整合，汽车业务并入东风集团（东吴军工）。
2024年10月
珠海航展展示远火（远程火箭炮）实战化应用，PHL-191等型号成为焦点（东财军工）。
2025年2月
兵器工业集团与兵器装备集团完成分立重组，聚焦主责主业（财通机械）。
2025年6月
地面兵装板块集体爆发，北方长龙20cm涨停，长城军工、中兵红箭等跟涨（36氪新闻）。
2025年Q1
地面兵装板块营收增速9.77%，兵器集团关联交易增速124.55%（天风军工）。
延迟订单释放（2025年为十四五最后一年），叠加新装备备货周期。
俄乌战争暴露弹药消耗缺口，远火军贸需求激增（美国2024年采购5064枚GMLRS，单价18.7万美元）。
2021年陆军发布《三高一低》倡议书，推动低成本装备放量（国联民生军工）。
当前阶段：地面兵装处于"十四五订单兑现+十五五需求前置"的景气拐点，2025Q1营收增速9.77%已验证基本面反转。
核心驱动力：低成本弹药放量（政策驱动）+远火军贸爆发（地缘催化）+智能化升级（技术迭代）。
未来潜力：2025-2027年建军百年目标驱动下，远火/智能弹药需求或超预期，军贸利润率高于内销50%+。
十四五末期延迟订单集中释放（兵器集团关联交易增速124.55%），十五五初期新装备备货周期启动。
俄乌战争暴露弹药消耗缺口（乌军月消耗6000发远火），全球军费向低成本弹药倾斜（美国2024年弹药预算306亿美元）。
远火制导精度达米级（PHL-191），成本仅为导弹1/20，智能化弹药（末敏弹、巡飞弹）渗透率提升。
2025年3-6月，天风/国联/东吴等10+篇研报强call，情绪从"预期差"转向"订单验证"。
6月19日板块涨停潮显示短线资金抢筹，但机构持仓仍低（申万地面兵装指数年初涨幅10%，军工内部第一）。
远火是"十四五"增速最快赛道（30%+复合增速）。
2025Q2兵器集团远火/智能弹药大额订单公告（北方导航已扭亏为盈）。
中东/东南亚远火框架合同（长城军工、中兵红箭）。
内蒙一机99A坦克外贸订单（潜在600亿元市场）。
十四五延迟订单消化，板块营收增速20%+。
新型号远火批产（中兵红箭利润6.5亿元 vs 2024年亏损1-2亿）。
建军百年目标达成，军贸占比提升至30%+。
| 公司 | 业务纯度 | 竞争优势 | 风险点 |
|---|---|---|---|
| 中兵红箭 | 100%军品 | 远火+智能弹药双龙头，2026年利润弹性240% | 2024年安全事故拖累产能 |
| 北方导航 | 90%军品 | 制导控制舱市占率60%，兵器集团背书 | 2024H1营收下滑82%（延迟） |
| 长城军工 | 80%军品 | 弹药谱系最全，军贸订单5亿元已落地 | 民品预应力锚具拖累毛利率 |
| 内蒙一机 | 70%军品 | 99A坦克唯一总装，外贸订单600亿元潜在 | 关联交易占比过高（50%+） |
远火制导系统依赖进口光纤陀螺仪（长盈通国产化率<50%）。
低成本弹药可能压缩总装利润率（5%成本加成 vs 沈飞7%净利率）。
军贸出口受地缘政治限制（如中东客户付款延迟）。
天风军工预测2025年兵器集团营收增速47.85%，但2024年实际仅9.77%，需验证订单转化节奏。
地面兵装已从主题炒作（2023年培育钻石逻辑）进入订单驱动阶段（2025Q1营收拐点）。
中兵红箭（2026年利润弹性最大，军贸占比提升）。
北方导航（制导系统垄断，估值修复空间大）。
长城军工（弹药细分龙头，军贸订单催化）。
2025Q2兵器集团远火/弹药订单公告金额。
中兵红箭新产线投产进度（2025年产能恢复至80%+）。
2025年远火出口金额（目标50亿元 vs 2023年20亿元）。
地面兵装是军工板块中政策+地缘+技术三重共振的稀缺高景气赛道，2025-2027年订单与利润双击可期。
| 股票名称 | 分类 | 行业/项目 | 产业链 | 关联原因 |
|---|---|---|---|---|
| 中兵红箭 | 智能弹药 | 特种装备 | 智能弹药 | 公司在特种装备领域，未来产品结构中智能弹药的比重会有所增加（公司公告） |
| 长城军工 | 智能弹药 | 信息化弹药研制 | 精确制导弹药、信息化智能化装备 | 在信息化弹药研制上的优势，加速精确制导弹药、信息化智能化等装备的研发（公司互动） |
| 光电股份 | 智能弹药 | 精确制导领域 | 核心技术、技术壁垒 | 在精确制导领域形成独有的核心技术和技术壁垒，生产能力居国内甚至世界前列（公司互动） |
| 国科军工 | 智能弹药 | 导弹、安全与控制模块 | 多型主战装备的主用弹药、特种弹药及引信与智能控制产品 | 产品涵盖各种导弹、安全与控制模块，多型主战装备的主用弹药、特种弹药及引信与智能控制产品（公司互动） |
| 银河电子 | 特种装备 | 合肥智行通无人化项目 | 特种装备领域、轮式/履带巡逻机器人、无人侦察复合机器人 | 公司本次收购的合肥智行通无人化项目主要应用于特种装备领域，已完成轮式/履带巡逻机器人、无人侦察复合机器人等产品研制（公司互动） |
| 捷强装备 | 特种装备 | 三防系统 | 车载空调、第二代集防系统配套供应 | 与东风汽车特种装备事业部、铁马特种车签署战略合作协议，合作研发某型号车辆'三防'通用平台；首家研发生产车载三防专用空调，在第二代集防系统的配套供应上具有优势（公司公告） |
| 甘化科工 | 特种装备 | 特种电源、预制破片 | 军工行业、高性能特种合金材料制品 | 主要产品为特种电源、预制破片等军工产品，电源类产品及高性能特种合金材料制品主要应用于军工行业（公司互动） |
| 新光光电 | 特种装备 | 激光防御系统 | 反射式、透射式产品、无人机跟踪能力及毁伤效果 | 公司围绕轻小型激光防御系统研发了多款产品，其中两款反射式、一款透射式，并经过了大量的外场测试，验证了系统对小型无人机的跟踪能力及毁伤效果（公司互动） |
| 泰豪科技 | 特种装备 | 高性能内装涂料、伪装网、隐身结构复合材料 | 伪装遮障领域 | 参股子公司上海戎科特种装备主要从事高性能内装涂料、伪装网、隐身结构复合材料、电磁波辐射兼容材料等业务，在伪装遮障领域具有一定竞争优势（公司互动） |
| 中船应急 | 特种装备 | 特种装备股份 | 中船双瑞（洛阳）特种装备股份有限公司 | 与中船双瑞（洛阳）特种装备股份有限公司有同一实控人（公司公告） |
| 内蒙一机 | 装甲力量 | 履带及轮式装甲车辆、铁路货车及零部件 | 装甲车辆、铁路货车 | 主要业务是履带及轮式装甲车辆、铁路货车及相关零部件的研发产销（公司互动） |
| 北方长龙 | 装甲力量 | 军事装备领域 | 电子信息、装甲战斗、装甲保障等轮式、履带车辆主战装备 | 专注于军事装备领域，产品广泛应用于电子信息、装甲战斗、装甲保障等轮式、履带车辆主战装备（公司互动） |
| 雷科防务 | 精确打击 | 智能控制业务群 | 智能控制业务群 | 制导相关产品属于公司智能控制业务群业务之一，2021年度智能控制业务群实现收入占比15.64%（公司互动） |
| 高德红外 | 精确打击 | 红外核心器件、光电系统 | 红外导引、战机红外探测告警、夜视夜战、精确打击 | 已构建起从底层红外核心器件，到综合光电系统，再到顶层完整装备系统总体的全产业链科研生产布局，产品广泛用于红外导引、战机红外探测告警、夜视夜战、精确打击等国防领域（公司互动） |
| 北方导航 | 精确打击 | 制导与控制、AI目标自主识别、光电探测与导引 | 军民两用产品、军事通信和智能集成 | 军民两用产品业务致力于围绕制导与控制、AI目标自主识别、光电探测与导引等8个专业技术体系，发展导航与控制、军事通信和智能集成连接3个产业生态（公司互动） |
| 晶品特装 | 精确打击 | 火力打击载荷配备稳定转台及火力 | 精确打击 | 火力打击载荷配备稳定转台及火力，可实现精确打击（公司公告） |