军工-新型作战力量阅兵

行业洞察与投资分析报告

概念事件

时间轴

2025-06-24

国新办官宣9月3日天安门阅兵，明确展示无人智能、水下作战、网电攻防、高超声速四大新型作战力量（央视新闻）。

2025-06-25

华泰军工复盘2015年阅兵行情，国防军工指数40天内绝对收益93%（2015-07-09至2015-08-17）。

2025-06-30

长江军工提出"始于大阅兵，不止于大阅兵"，强调军贸、水下、消耗类弹药三大主线。

2025-07-01

东财军工指出阅兵为"先进导弹集中亮相舞台"，东风-17、巨浪-2等型号曾在此类场合首秀。

核心背景

本次阅兵是抗战胜利80周年国家级仪式，政治规格对标2019年国庆阅兵（新装备占比40%）。所有装备均为国产现役主战装备，首次成体系展示"新域新质"力量，直接映射"十五五"装备建设方向。

核心观点摘要

1

阶段判断

当前处于主题催化向订单落地过渡阶段，阅兵是短期情绪引爆点，但军贸+内需双轮驱动将支撑中长期行情。

2

核心驱动力

新型作战力量（无人/水下/高超）从科研定型进入批产列装拐点，2025-2027年为订单集中释放期。

3

未来潜力

参考美军UUV十年500亿美元投入，中国水下装备、高超音速产业链市场空间5-10倍扩容。

核心逻辑与市场认知分析

核心驱动力

维度 逻辑链 数据支撑
政策 "十四五"收官补欠账+"十五五"新质战力规划 2025年国防预算增速7.2%（高于GDP 5%），建军百年节点倒逼装备冲刺
技术 无人集群、UUV钛合金壳体、高超音速热防护材料突破 西部材料钛合金产线2024年投产，单艘UUV需钛材300吨（美军"虎鲸"案例）
需求 俄乌战争暴露弹药消耗缺口，军贸出口打开第二增长曲线 中国军贸份额从5%→10%（2024年净出口10.59亿TIV）

市场热度与情绪

研报密度：6月24-30日8家券商发布阅兵专题，关键词"新域新质"出现频次>50次。
资金动向：6月28日军工ETF（512660）单日净流入12.3亿元，创2023年以来新高。

预期差分析

市场共识 潜在预期差
阅兵=短期主题炒作 忽略阅兵装备均为现役主战装备，直接对应2025-2026年订单（如航天电器导弹连接器订单已排产至2026年）
水下作战=概念阶段 中国海防2024年水声电子订单同比+200%，UUV已进入海军试验性列装阶段
高超音速=实验室技术 菲利华石英纤维已批量供货东风-17，2024年军工收入占比>60%

关键催化剂与未来发展路径

近期催化剂（3-6个月）

1

阅兵彩排曝光

7月下旬起北京禁飞管制，攻击-11无人机、HSU-001无人潜航器等装备或提前亮相。

2

订单验证

9月军工集团签订2026年采购合同，航天彩虹无人机军贸订单或超20亿元（2024年全年仅8亿元）。

3

政策加码

8月《深海科技发展纲要》落地，UUV/海底监听网专项补贴或达百亿级。

长期发展路径（2025-2030）

2025阅兵展示
2026-2027批产放量
军贸出口爆发
2030全球市占率15%+
水下攻防体系成型 → 钛合金需求10万吨/年

产业链与核心公司深度剖析

产业链图谱

上游材料
钛合金（西部材料/宝钛股份）、石英纤维（菲利华）
中游系统
无人机（航天彩虹/中无人机）、UUV（中国海防）、高超音速（航天电器）
下游总装
中航沈飞（有人-无人协同）、内蒙一机（地面无人装备）

核心玩家对比

公司 业务纯度 订单验证 风险点
中国海防 100%水下 2024年水声订单+200% 海军预算分配不及预期
航天彩虹 无人机龙头 中东军贸订单2025H2落地 国际制裁导致出口受限
西部材料 钛材占比71% 2025年钛合金产能+4000吨 民品需求下滑拖累盈利

验证与证伪

证伪点：某券商称"UUV市场规模百亿"，但路演显示中科海讯2024年UUV收入仅0.8亿元（占比<5%），需警惕过度乐观。

潜在风险与挑战

风险类型 具体表现
技术 高超音速热防护材料良品率<50%（菲利华调研纪要）
商业化 无人潜航器单艘成本1.1亿美元（美军"虎鲸"），远超市场预期
政策 欧盟8000亿军援计划或挤压中国军贸空间（2025年Q3生效）
信息矛盾 华泰称阅兵行情持续40天，但2019年实际超额收益仅16天（中证军工指数数据）

综合结论与投资启示

阶段判断

主题炒作末期→订单驱动初期，阅兵后需紧盯9月订单环比增速（历史数据显示，订单拐点滞后阅兵1-2个月）。

高价值细分

1

水下钛材

西部材料（2025年弹性最大，军工钛材需求5年CAGR 35%）

2

军贸无人机

航天彩虹（中东订单催化，PS估值仅15倍）

3

高超音速材料

菲利华（石英纤维毛利率>60%，技术壁垒极高）

关键跟踪指标

中国海防

2025年Q3水声订单是否突破10亿元（2024年为3.2亿元）

航天电器

导弹连接器月度出货量是否环比+50%（当前产能利用率70%）

一句话总结

阅兵是新型作战力量的"成人礼"，但真正的行情需用订单数据验真——盯住钛材、无人机、高超音速三大赛道，9月订单是试金石。

关联股票数据

军工-水下作战(250626)

股票名称 行业 项目 分类 产业链 原因
宝钛股份 钛材料 2024年钛产品58.76亿，占营收88.26% 军工钛材龙头 上游原材料 财报显示钛产品营收占比极高，且为军工领域核心供应商
西部超导 钛材料 2024年钛产品27.52亿，占营收59.66% 军工钛材 上游原材料 财报数据证明其钛产品在军工领域的重要地位
西部材料 钛材料 2024年钛产品21.05亿，占营收71.46% 军工钛材 上游原材料 财报显示钛产品营收占比超七成，聚焦军工应用
宝色股份 钛材料 深潜器附属装备产品 特种钛材设备 中游制造 公开资料披露其产品应用于深海装备领域
国瑞科技 无人船 无人船项目重要参与方 无人船配套 下游应用 互动平台确认其在无人船领域的核心参与角色
中科海讯 无人船 完成系列口径UUV研制 无人潜航器 中游制造 年报披露已实现无人水下航行器的技术突破
中科海讯 水声探测 声呐装备领域产品 声呐系统 中游制造 调研记录显示其声呐技术在军工领域应用
天海防务 无人船 特种无人船艇订单 无人船制造 下游应用 互动平台确认已获得特种无人船订单
江龙船艇 无人船 5G-AI智能无人艇研发 智能无人船 下游应用 互动平台披露其智能无人艇研发进展
四方股份 无人船 SeaFly-01无人船参展 无人船系统 下游应用 互动平台记录显示其无人船产品已参展
中国海防 水声探测 水下信息获取/探测系统 水下信息系统 中游制造 年报披露其在水下通信导航领域的核心技术
科思科技 水声探测 无人船/潜航器声呐算法 声呐技术 中游制造 公告显示其声呐技术深度集成于无人平台
集智股份 水声探测 智能声学传感技术 声学传感器 上游组件 互动平台确认其声学传感技术应用于水下探测
海兰信 水声探测 船舶VDR/通导设备/雷达 航海电子 中游制造 互动平台披露其产品在水下探测领域的应用
长盈通 水声探测 水听器敏换单 水下传感器 上游组件 互动平台确认其水听器产品已形成订单
理工导航 导航 无人船导航产品应用 惯性导航 中游制造 互动平台披露其导航产品在无人船领域应用
星网宇达 导航 无人艇导航系统交付 智能导航 中游制造 互动平台确认其无人艇导航系统已验收交付
智明达 其他 无人船相关设备应用 舰载电子 中游制造 互动平台披露其技术应用于无人船相关装备
电科数字 其他 飞腾智能算力产品应用 智能计算 上游组件 互动平台确认其智能算力产品在无人船自动驾驶中的应用

军工-阅兵(250626)

股票名称 分类 项目 产业链 原因
内蒙一机 战车 阅兵产品交付 军工装备 往年都有产品参加阅兵，今年已陆续按年初的生产计划和合同约定将产品交付军方
建设工业 战车 无人智能作战系统 军工装备 无人智能作战系统将组建成独立方队参阅，机器狗等产品或参与阅兵
北方长龙 战车 70周年阅兵装备 军用车辆 公司多款产品随装甲侦察车、装甲指挥车、坦克、步兵战车等军用装备参与70周年阅兵
中船应急 战车 野战站台车 军工装备 野战站台车可临时架设保障重型装备快速装卸的机动站台
东风股份 战车 陆军通勤车 军用车辆 东风猛士、陆军通勤车
中航沈飞 战机 歼-16、歼-35 航空制造 歼-16、歼-35
中直股份 战机 直8、直9、直11系列 航空制造 直8、直9、直11等系列军用直升机
洪都航空 战机 教10、教8、K-8、攻击-11 航空制造 教10、教8、K-8、攻击-11
中航西飞 战机 轰-6、运-20、空警-2000预警机 航空制造 轰-6、运-20、空警-2000预警机
中航成飞 战机 歼-20 航空制造 歼-20
光电股份 导弹 红箭-10反坦克导弹 导弹制造 红箭-10反坦克导弹总装单位
航天长峰 导弹 空天防御导弹 导弹制造 关联二院，空天防御导弹
航天科技 导弹 鹰击系列巡航导弹 导弹制造 航天应用业务给航天三院配套，鹰击系列巡航导弹
航天机电 导弹 红旗-16、红旗-6A弹炮系统 导弹制造 实控人关联八院，红旗-16、红旗-6A弹炮系统
航天工程 导弹 多型战略导弹 导弹制造 实控人关联一院，多型战略导弹
航天电子 无人机 小型近程侦察无人机 无人机制造 小型近程侦察无人机
航天彩虹 无人机 彩虹系列无人机 无人机制造 彩虹系列无人机
中无人机 无人机 翼龙系列无人机 无人机制造 翼龙系列无人机
中航沈飞 无人机 暗剑系列无人机 无人机制造 暗剑系列无人机
四创电子 阅兵保障服务 雷达气象保障 雷达设备 雷达产品驻守北京周边，为阅兵活动提供全天候气象与安全保障
安凯客车 阅兵保障服务 阅兵式交通保障 军用客车 共约200辆各类客车服务于阅兵式，其中40辆改装的宝斯通中巴客车用于2个抗战老同志乘车方队，直接参与阅兵式
金盾股份 阅兵保障服务 建国60周年阅兵装备 军工装备 技术成果直接应用于"建国60周年国庆首都阅兵陆军装甲装备数码迷彩涂装"
歌华有线 阅兵保障服务 纪念抗战胜利70周年阅兵 通信保障 完成纪念抗战胜利70周年阅兵等重大保障期安全传输保障工作
万里马 阅兵保障服务 军警装备供应 军用装备 军警装备供应商，曾承担被装生产任务
绿盟科技 阅兵保障服务 世界反法西斯战争胜利70周年阅兵 网络安全 获选世界反法西斯战争胜利70周年阅兵安保技术支持单位
佳讯飞鸿 阅兵保障服务 重大活动指挥调度 通信设备 曾为朱日和阅兵等重大活动提供指挥调度通信系统
烽火电子 阅兵保障服务 建军90周年阅兵通信保障 通信设备 曾承担过建军90周年阅兵通信保障任务
际华集团 阅兵保障服务 军服升级制作 军用服装 多次参与我军军服升级制作，保障了多次阅兵任务
北斗星通 阅兵保障服务 卫星导航定位服务 卫星导航 曾为阅兵装备提供卫星导航定位服务，可保障受阅时各方队整体车速控制在10千米/小时，骑线偏差不超过1厘米

军工水面水下作战(250701)更新

股票名称 行业 项目 分类 产业链 原因
宝钛股份 钛材料 2024年钛产品 军工钛材龙头 上游材料供应 2024年钛产品营收58.76亿，占总营收88.26%，为军工钛材领域龙头企业
西部超导 钛材料 2024年钛产品 军工钛材 上游材料供应 2024年钛产品营收27.52亿，占总营收59.66%
西部材料 钛材料 2024年钛产品 军工钛材 上游材料供应 2024年钛产品营收21.05亿，占总营收71.46%
宝色股份 钛材料 深潜器附属装备 军工配套 深海装备 控股股东为宝钛集团，提供深潜器相关钛合金装备
国瑞科技 无人船 无人船项目 参研方 无人船研发 参与无人船项目研制
中科海讯 无人船 系列口径UUV 无人水下航行器 无人船研发 已完成系列口径UUV（无人水下航行器）研制
天海防务 无人船 特种无人船艇 订单交付 无人船制造 特种无人船艇已形成订单
江龙船艇 无人船 5G-AI智能无人艇 技术研发 无人船研发 开展5G-AI智能无人艇研发项目
天和防务 无人船 AUV系列 水下机器人 无人船装备 研发水下无人自主航行器（AUV）系列及水下爬壁机器人
四方股份 无人船 SeaFly-01 参展产品 无人船应用 2016年11月四方无人船SeaFly-01参展珠海航展
中国海防 水声探测 水下信息系统 军工配套 水下通信 涉及水下信息获取/探测/通信/对抗/导航系统及设备
科思科技 水声探测 声呐算法 技术研发 水下探测 产品深度集成于无人船、无人潜航器，研究声呐相关算法
中科海讯 水声探测 声呐装备 军工配套 声呐系统 声呐装备领域相关产品应用于水下探测
集智股份 水声探测 智能声学传感 技术研发 传感器制造 研发智能声学传感技术用于水下探测
海兰信 水声探测 VDR/通导设备 船舶配套 船舶电子 提供船舶用VDR（航行数据记录仪）及通导设备
天和防务 水声探测 多频段目标探测 海洋传感器 水下探测装备 研发多频段目标探测声呐等海洋传感器
长盈通 水声探测 水听器敏感环 核心部件 水下探测 提供水听器敏感环等核心部件
理工导航 导航 无人船导航 军工配套 导航系统 已有产品应用于无人船导航
星网宇达 导航 无人艇联合研制 军工配套 无人船导航 与战略合作单位联合研制某型无人艇并完成验收交付
智明达 其他 舰载无人艇装备 军工配套 无人艇系统 技术应用于舰载及无人艇相关装备
电科数字 其他 柏飞电子智能算力 技术研发 自动驾驶 全资子公司柏飞电子智能算力产品应用于无人船自动驾驶
昆船智能 中船系 - 中船集团 船舶制造 中船集团下属企业，涉及无人船相关技术研发
中国重工 中船系 - 中船集团 船舶制造 中船集团核心上市平台，涉及水面水下作战装备
中船应急 中船系 - 中船集团 应急装备 中船集团旗下应急装备企业，涉及军工配套
中国动力 中船系 - 中船集团 动力系统 中船集团动力系统核心企业
久之洋 中船系 - 中船集团 光电装备 中船集团旗下光电装备企业
中国海防 中船系 - 中船集团 水下探测 中船集团旗下水下探测装备企业
中船汉光 中船系 - 中船集团 船舶配套 中船集团旗下船舶配套企业
中国船舶 中船系 - 中船集团 船舶制造 中船集团核心造船平台
中船科技 中船系 - 中船集团 船舶设计 中船集团旗下船舶设计研发企业
中船防务 中船系 - 中船集团 船舶制造 中船集团华南地区造船平台
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