从"主题炒作"到"基本面驱动"的行业变革
金价持续上行
2024年国际金价+27%，国内零售价突破820元/克
国潮文化渗透
抖音"东方美学"话题播放量超100亿次
Z世代消费崛起
25-34岁群体贡献53%金饰消费，悦己需求占比39%
2024Q1
老铺黄金古法金系列爆火（小红书种草量同比+200%）
2024Q2
周大福"传承系列"古法金占比提至40%
2024Q3
郑州等地将黄金珠宝纳入消费补贴
2024Q4
头部品牌密集推出IP联名
黄金珠宝新消费已从"主题炒作"进入"基本面驱动"阶段
核心驱动力
工艺升级 + 文化赋能 + 渠道下沉
未来潜力
古法金市场规模CAGR 21.8%（2023-2028）
下沉市场接受度
低线城市古法金占比仅15%（vs 一线40%）
工艺壁垒
老铺黄金229项专利+1073项著作权
Q2财报验证
潮宏基、老铺黄金预计Q2利润增速25%+
政策催化
郑州等地消费补贴或扩展至全国
新品发布
周大福"莫奈花园"、老凤祥"青绿国色"系列上市
阶段1（2025-2026）
古法金市占率从31%→45%，头部品牌通过直营+高端商场卡位
阶段2（2027-2028）
国际化+奢侈品化，老铺黄金试水新加坡/日本
上游
紫金矿业、山东黄金
金价敏感型
中游
老铺黄金、潮宏基、周大福
品牌+工艺
下游
SKP/万象城、抖音/小红书
渠道+内容
| 公司 | 核心逻辑 | 2024年验证数据 | 风险点 |
|---|---|---|---|
| 老铺黄金 | 古法金工艺壁垒+高端定位 | 单店营收9395万元（行业最高） | 门店扩张不及预期 |
| 潮宏基 | IP联名+年轻化设计 | Q1店均销售+30%，梵华系列占比40% | 加盟渠道管理风险 |
| 周大福 | 渠道下沉+多品牌矩阵 | 传承系列占RSV 41%，门店数7000+ | 价格战拖累毛利率 |
| 风险类型 | 具体表现 | 应对策略 |
|---|---|---|
| 技术风险 | 古法金工艺被快速模仿（专利壁垒2-3年） | 持续研发投入（老铺年研发费用率3%+） |
| 商业化风险 | 下沉市场对高工费接受度低（古法金工费50-100元/克） | 推出小克重低价款（如5G硬金） |
| 政策风险 | 消费税调整或进口黄金管制 | 政策补贴对冲（如郑州以旧换新） |
| 信息矛盾 | 周大福同店下滑但古法金占比提升 | 需跟踪产品结构优化能否持续 |
黄金珠宝新消费处于"工艺升级+文化溢价"驱动的基本面拐点，古法金赛道具备5年翻倍空间，头部品牌已进入品牌力收割期。
老铺黄金
古法金市占率1%→10%空间，直营模式利润弹性大
潮宏基
IP联名+低估值，2025年PE 18倍 vs 行业30倍
周大福
渠道壁垒深，古法金占比持续提升
古法金渗透率
季度财报中古法金收入占比（目标2025年达50%）
同店增速
高端商场门店单店营收（验证品牌溢价）
Z世代复购率
会员体系中25-34岁客户消费频次（目标年增20%+）
| 股票名称 | 行业 | 项目 | 分类 | 截至时间 | IP合作 | 产业链 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 老凤祥 | 黄金珠宝 | 门店合计5541家 | 连锁品牌 | 2025Q1 | 圣斗士星矢IP | 古法黄金产品（古法藏宝金系列） |
| 周大生 | 黄金珠宝 | 门店合计4831家 | 连锁品牌 | 2025Q1 | 国家宝藏IP | 古法黄金产品 |
| 豫园股份 | 黄金珠宝 | 门店合计4634家 | 连锁品牌 | 2024年底 | 《封神第二部》IP | 特色古法产品 |
| 中国黄金 | 黄金珠宝 | 门店合计4149家 | 连锁品牌 | 2025Q1 | 国宝金等国家级IP | 古法金龙鱼等异形金条 |
| 潮宏基 | 黄金珠宝 | 门店合计1505家 | 连锁品牌 | 2025Q1 | 哆啦A梦等 | 梵华等古法金产品 |
| 明牌珠宝 | 黄金珠宝 | 门店合计约1000家 | 连锁品牌 | 2024年底 | 小马宝莉等 | 古法纹彩金系列 |
| 萃华珠宝 | 黄金珠宝 | 门店合计476家 | 连锁品牌 | 2024年底 | 故宫IP | 欢锁如意等古法工艺产品 |
| 菜百通灵 | 黄金珠宝 | 门店合计353家 | 连锁品牌 | 2025Q1 | 王室IP品牌 | 欧式古法黄金 |
| 迪阿股份 | 黄金珠宝 | 门店合计373家 | 连锁品牌 | 2024年底 | 计划引入稀缺性IP | 探索古法黄金 |
| 曼卡龙 | 黄金珠宝 | 门店合计235家 | 连锁品牌 | 2024年底 | 潮玩盲盒；多联名IP | 有古法黄金产品 |
| 菜百股份 | 黄金珠宝 | 门店合计100家 | 连锁品牌 | 2024年底 | 加强IP联名设计 | 古法黄金菜百传世 |
| 特力A | 黄金珠宝 | 门店合计4家 | 连锁品牌 | 2024年底 | — | — |
| 深中华A | 黄金珠宝 | 无实体店 | 连锁品牌 | 2024年底 | — | — |
| 紫金矿业 | 金矿 | 黄金资源量3972.53吨 | 金矿 | 2024年底 | — | — |
| 山东黄金 | 金矿 | 黄金资源量2058.46吨 | 金矿 | 2024年底 | — | — |
| 中金黄金 | 金矿 | 黄金资源量894.55吨 | 金矿 | 2024年底 | — | — |
| 白银有色 | 金矿 | 黄金资源量812.31吨 | 金矿 | 2024年底 | — | — |
| 赤峰黄金 | 金矿 | 黄金资源量424.36吨 | 金矿 | 未核实 | — | — |
| 鹏欣资源 | 金矿 | 黄金资源量450.8吨 | 金矿 | 2024年底 | — | — |
| 山金国际 | 金矿 | 黄金资源量404.93吨 | 金矿 | 2025Q1 | — | — |
| 恒邦股份 | 金矿 | 黄金资源量150.38吨 | 金矿 | 未核实 | — | — |
| 湖南黄金 | 金矿 | 黄金资源量141.75吨 | 金矿 | 未核实 | — | — |
| *ST中润 | 金矿 | 黄金资源量116.95吨 | 金矿 | 2023年 | — | — |
| 西部黄金 | 金矿 | 黄金资源量110.48吨 | 金矿 | 2025年5月 | — | — |
| 晓程科技 | 金矿 | 黄金资源量50吨 | 金矿 | 未核实 | — | — |
| 四川黄金 | 金矿 | 黄金资源量29吨 | 金矿 | 2023年10月 | — | — |
| 盛达资源 | 金矿 | 黄金资源量17吨 | 金矿 | 2024年底 | — | — |
© 2024 黄金珠宝新消费行业洞察报告