电磁发射设备 · 深度行研报告

电磁发射设备概念正处在技术突破驱动、军用需求率先落地、民用商业化开启的战略拐点。其核心驱动力源于国家对“新质战斗力”的战略需求及我国在该领域实现的技术“弯道超车”。未来，该概念将沿着“军品列装放量”和“商业航天颠覆”两大路径展开，具备从主题投资向基本面驱动切换的巨大潜力。

核心事件脉络

核心逻辑与市场认知

• 战略需求牵引: 电磁发射是“新域新质作战力量”的核心，国家层面自上而下推动装备体系升级，这是最坚实的底层逻辑。
• 技术代差优势: 我国采用“中压直流+薄膜电容+超导磁体”路线，可靠性形成量级优势，确保军事领先并为商业化背书。
• 经济效益驱动: 军事边际成本趋零，商业航天发射成本具颠覆性，为“万亿深空经济”提供商业可行性。

预期差分析

1. 认知广度预期差: 市场认知多局限于航母弹射，但应用已拓展至电磁轨道炮、火箭推射、鱼雷发射等全谱系。
2. 确定性预期差: 军事应用确定性认知充分，但对商业航天（2028年首发）的长期性和艰巨性认知不足，存在远期愿景短期化的风险。
3. 产业链认知预期差: 核心标的集中于“马伟明产业链”，技术壁垒和订单集中度可能高于市场普遍认知。

潜在风险与挑战

• 技术风险: 尖端技术在全寿命周期和复杂环境下的稳定性仍需长期观察，千米级发射轨道工程挑战巨大。
• 商业化风险: 商业航天电磁发射的经济模型能否成立是最大风险，前期投资巨大，成本目标极具挑战性。
• 信息交叉验证风险: 部分路演数据可能存在选择性披露，客观性需辩证看待；部分市场传闻（如技术用于邮轮）可能为过度解读。