概念引爆点：AI颠覆生产力
“小猫补光灯PRO”登顶App Store付费榜，成为引爆市场的核心催化剂。
该应用由非技术背景用户，仅用1小时，通过AI低代码工具Cursor AI编写而成，且未写一行代码。
此事件直观展示了AI低代码颠覆性的生产力，迅速引发资本市场对“低代码”概念的强烈追捧。
核心观点摘要
在生成式AI的赋能下，低代码正经历从“效率工具”到“核心生产力范式”的质变。其核心驱动力源于企业数字化转型的迫切需求与AI技术降低开发门槛的双重共振。当前市场处于由概念催化向基本面验证过渡的早期阶段，潜力巨大，但市场普遍认知与企业级应用的实际落地之间仍存在显著的预期差，这既是机会也是风险。
关键判断：
- 国盛证券：有望成为第二个行业成长的超级逻辑。
- 招商计算机：低代码开发有望改变当前软件编程生态。
- 分析师观点：AI+低代码平台有望成为未来最核心开发模式。
市场规模预测
核心逻辑与市场认知分析
技术突破 (供给侧革命)
大语言模型(LLM)将低代码从“拖拉拽”升级为“自然语言编程”。金现代已实现“自然语言对话编程”，普元信息提供“代码生成与补全”，技术瓶颈正在被克服。
降本增效 (需求侧刚需)
直面企业开发周期长、成本高、人才短缺的痛点。金现代路演称效率提升4-6倍，普元信息客户案例显示效率提升50%以上。
产业生态重塑
不仅是工具升级，更是对软件开发流程、组织架构乃至商业模式的重塑。有望作为核心生产力，重塑整个产业创新生态。
“全民开发”的认知偏差
市场易形成“任何人都能开发”的过度简化认知。而研报指出“全民开发”达不到且非必要，核心厂商定位是服务于金融、政务等高复杂度场景的“专业级低代码平台”。
技术成熟度的预期差
市场对AI生成代码的可靠性、安全性可能过于乐观。企业级平台构建平均周期在6个月以上，与“1小时开发App”的C端叙事形成鲜明对比。
商业化进程的预期差
市场热度高涨，但核心公司收入仍处早期（普元信息1.8亿，金现代新签订单3-5千万）。市场可能提前Price-in了远期高度乐观的预期。
1. 工具化阶段 (当前)
作为提升开发效率的辅助工具，应用于企业非核心、中长尾应用场景。
2. 平台化阶段 (中期)
成为企业数字化转型的技术底座(aPaaS)，深度融合iPaaS与数据能力。应用从边缘向ERP、CRM等核心业务系统渗透。
3. 智能化/自主化阶段 (远期)
深度融合AI Agent技术，通过自然语言指令，由AI智能体自主完成应用的设计、开发、部署和运维，实现软件开发的“自动驾驶”。
产业链核心玩家深度剖析
| 公司名称 | 核心逻辑/定位 | 竞争优势 | 业务进展/数据 | 潜在风险 |
|---|---|---|---|---|
| 普元信息 | 专业级平台，服务高复杂度场景 | 20余年技术积累，深耕金融、政务等行业，形成深厚领域知识库 | 2023年低代码收入1.8亿元，毛利率49% | 毛利率相对较低；项目制交付模式 |
| 金现代 | 信创+行业深耕，强调自主可控 | 电力能源行业20年经验；全量生成源代码避免厂商锁定；自研大模型 | 2024年新签订单3-5千万，毛利率>60% | 行业依赖度较高，订单规模尚小 |
| 浩云科技 | 低代码+物联网，专注垂直赛道 | 聚焦智慧物联网数据平台，获信通院权威认证，差异化竞争 | 是“低代码智慧物联网数据平台提供商”，通过鲲鹏认证 | 赛道相对细分，市场天花板可能低于通用型平台 |
| 泛微网络 | 协同办公龙头，延伸低代码能力 | 庞大的存量OA客户基础，交叉销售能力强 | 推出E-builder平台，完成超150家信创伙伴适配 | 技术专业性和独立竞争力有待检验 |
- 市场爆发：华福计算机提出“低代码大爆发”，指出大模型导致编程门槛大大降低。
- 行业逻辑：国盛证券称“AI低代码”有望成为第二个行业成长的超级逻辑。
- 市场规模预测 (IDC)：预计到2029年中国市场规模将达到129.8亿元人民币，未来5年CAGR为26.4%。
- 关键事件：“小猫补光灯PRO”登顶APPSTORE付费榜，由个人用户仅用一小时通过AI编程软件Cursor AI编写而成。
- 公司动态：钉钉低代码平台宜搭应用数已突破1000万；飞书发布全新低代码平台；多家上市公司如金现代、浩云科技、普元信息等均有成熟产品和AI融合布局。
普元信息 (专业级平台)
- 定位专业级，支持金融、政务等高复杂度场景。
- AI助手提供代码生成、场景推荐，对接行业大模型。
- 2023年低代码收入1.8亿元，毛利率49%。
- 客户案例平均效率提升50%以上。
金现代 (信创+AI)
- 专注低代码超10年，深度整合AI，实现自然语言编程。
- 自主可控，生成标准代码输出，受央企、信创客户青睐。
- 2024年新签订单3000-5000万元，毛利率>60%。
- 传统研发效率提升4-6倍，代码量减少70%以上。
- 价值定位：低代码在企业数字化架构中属aPaaS层，是连接技术中台与业务应用的“枢纽”。
- 用户分层：零代码核心是降低门槛（面向业务人员），低代码核心是提升效率（面向专业开发者）。
- 市场规模：预计2023年中国市场62.4亿元，2025年突破百亿。市场推进较为稳健。
- 技术趋势：未来发展三大趋势为云原生、数用一体（aPaaS+iPaaS+数据管理）、AI融合。
- 协作融合：与RPA、iPaaS、数字孪生等技术深度融合，作为开发能力渗透到多种产品中。
综合结论与投资启示
- 最终看法：低代码正处在“AI故事”驱动的主题炒作与“真实需求”驱动的基本面改善相互叠加的黄金时期。长期具备成长为千亿级赛道的潜力。
-
价值细分方向：
- 具备深厚行业Know-how的专业级平台（如普元信息、金现代）。
- “信创”属性明确的厂商（如金现代、泛微网络）。
-
需重点跟踪的关键指标：
合同负债/新签订单、客户ARPU值与续约率、毛利率变化、AI功能付费转化、标杆客户案例深度与广度。
潜在风险与挑战
- 技术风险：复杂逻辑处理仍存瓶颈，数据与模型私有化部署对技术整合能力构成挑战。
- 商业化风险：价值衡量与定价模式仍在探索，市场教育成本较高，改变现有工作流程存在阻力。
- 政策与竞争风险：赛道涌入者众多，竞争日趋激烈，可能引发价格战。市场边界尚不清晰，存在定义和估值上的不确定性。
相关概念股梳理
| 股票名称 | 股票代码 | 核心逻辑/原因 | 其他标签 | 流通市值(亿) |
|---|---|---|---|---|
| 金现代 | 300830 | 轻骑兵低代码平台已入选国家信创产品库；已构建低代码领域专有大模型 | 信创 | 32.88 |
| 普元信息 | 688118 | 获评信通院“低代码产业赋能者象限”引领者；新一代平台结合AI提供编程助手 | 24.92 | |
| 浩云科技 | 300448 | 低代码智慧物联网数据平台提供商 | 智慧物联网 | 46.02 |
| 新炬网络 | 605398 | 公司拥有自主研发的低代码开发平台 | 13 | |
| 泛微网络 | 603039 | 推出基于全栈信创环境的低代码开发平台E-builder | 信创 | |
| 致远互联 | 688369 | 低代码平台获信通院认可，提供全程可视化设计器、零/低代码开发模式 | 28.29 | |
| 中科创达 | 300496 | 拥有低代码平台和大数据管理分析平台；编程助手RubikStudio | 204.07 | |
| 浙大网新 | 600797 | 已搭建低代码开发平台；OpenBuddy大模型可用于智能编程助手 | 82.0 | |
| 科大国创 | 300520 | AI编程核心标的，华为仓颉深度合作AI编程已实现自动生成代码 | AI编程 | 61 |
| 直真科技 | 003007 | 推进低代码开发平台在MSS域项目中的应用 | ||
| 恒华科技 | 300365 | 拥有低代码技术平台FWeb | ||
| 湘邮科技 | 600476 | 公司SaaS服务可以提供低代码服务 | ||
| 久其软件 | 002279 | 女娲平台具备低代码能力 | ||
| 思特奇 | 300608 | 自主研发低代码和零代码开发平台 | ||
| 科大讯飞 | 002230 | 星火飞码(iFlyCode)是科大讯飞推出的AI编程助手 | AI编程 | 1098.8 |
| 软通动力 | 301236 | 深度整合自动化(RPA)+智能化(AI)+低代码能力 | 425.1 |