从周期复苏到技术驱动的成长新阶段
电子级玻璃纤维纱布已从周期底部复苏进入高端需求驱动的新阶段。短期看，消费电子复苏+AI算力需求拉动价格弹性；中长期看，低介电/低膨胀技术突破和国产替代将重塑全球竞争格局。中国巨石、宏和科技、中材科技等龙头具备技术+产能双重优势，是当前最确定的受益方向。
中国巨石、国际复材等头部企业宣布电子纱/布提价（G75电子纱涨800-900元/吨，7628电子布涨0.2-0.3元/米）
国际复材拟投资23.04亿元升级电子级玻纤生产线，聚焦数智化提质增效
中国巨石宣布58.06亿元投建10万吨电子级玻璃纤维零碳智能产线，预计2025年开工，总投资收益率17.47%
苹果iPhone 17因Low-CTE电子布缺货备货紧张，宏和科技（苹果认证供应商）股价6天4板，催化市场对高端电子布的关注
单台AI服务器PCB层数从12层提升至20-28层，Low-Dk电子布用量增长3倍
2025年全球智能手机出货量预计2.9亿部（同比+3.6%），5G换机潮带动高端PCB需求
新能源汽车渗透率41.7%（2025年预测），单车电子布用量10平方米（传统车仅2-3平方米）
2024年国内电子纱无新增产能，且Low-CTE/Low-Dk产品技术壁垒极高
全球仅宏和科技、日东纺等少数企业能量产高端电子布
上游
高纯石英砂/叶腊石
中游
电子纱
中国巨石、中材科技
中游
电子布
宏和科技、泰山玻纤
下游
CCL
生益科技
终端
PCB
沪电股份
| 公司 | 技术壁垒 | 产能规划 | 客户绑定 | 风险点 |
|---|---|---|---|---|
| 中国巨石 | 全球唯一E9高模量+Low-Dk量产能力 | 2025年新增10万吨电子纱 | 华为、特斯拉 | 传统玻纤占比高，估值折价 |
| 宏和科技 | Low-CTE电子布苹果独家认证 | 2025年新增1254吨Low-CTE纱 | 苹果、台积电 | 客户集中度高 |
| 中材科技 | 第二代Low-Dk技术领先 | 2026年3500万米特种布投产 | 松下、三星 | 风电业务拖累盈利 |
Low-Dk产品需Dk<4.5，国内仅泰山玻纤、宏和科技达标，良率不足50%
高端电子布成本3-5倍于普通产品，若消费电子复苏不及预期，价格传导受阻
欧盟2024年对华玻璃纤维纱线反倾销税26.3%-56.1%，可能影响出口占比30%的企业
部分研报称2024年"无新增产能"，但长海股份60万吨项目2025年投产，需跟踪实际进度
电子级玻璃纤维纱布已从周期复苏进入技术驱动成长阶段，高端产品（Low-Dk/Low-CTE）是核心赛道
| 股票 | 分类 | 项目/产能/技术 | 消息来源 | 投资理由 |
|---|---|---|---|---|
| 宏和科技 | LowDK/CTE | 年产5040万米5G用高端电子级玻璃纤维布，新增高性能玻纤纱产能1254吨 | 公告/研报 | 公司在LowDK/CTE等高端领域布局，2023年已全面投产 |
| 国际复材 | LowDK/CTE | 生产LDK二代纱/布，介电性能双重突破，介电损耗降低约20%，5G用低介电玻璃纤维已量产，超细纱直径达3.7μm | 调研/公告 | 成功开发低气泡细纱及织物等优势产品 |
| 中材科技 | LowDK/CTE | 泰山玻纤为全球第三家、国内首家第二代低介电产品批量供货商，建设年产3500万米特种玻纤布项目 | 调研/公告 | 全资子公司技术领先 |
| 中国巨石 | LowDK/CTE | 推进第二代低介电电子纱及电子布研发 | 调研/公告 | 技术迭代布局 |
| 中国巨石 | 玻纤纱 | 全球第一，合计278.6万吨，电子布产能9.6亿米 | 调研/公告 | 产能规模优势 |
| 中材科技 | 玻纤纱 | A股第二，超140万吨 | 调研/公告 | 产能规模排名 |
| 国际复材 | 玻纤纱 | A股第三，121万吨，玻纤布年产能2亿米 | 调研/公告 | 产能规模优势 |
| 山东玻纤 | 玻纤纱 | A股第四，设计产能63.4万吨 | 调研 | 产能规模排名 |
| 长海股份 | 玻纤纱 | 40万吨 | 调研 | 产能规模 |
| 菲利华 | 其他 | 中益新材电子布项目稳步扩产 | 公告 | 产能扩张 |
| 金安国纪 | 其他 | 控股子公司金瑞电子从事电子级玻璃纤维布研产销 | 公告 | 子公司业务布局 |