陶瓷隔膜骨架膜

第一阶段：传统“陶瓷涂覆隔膜”深化应用

在液态锂电池时代，为提升传统PE/PP隔膜的耐热性和安全性，在其表面涂覆一层氧化铝或勃姆石等陶瓷颗粒，形成“陶瓷隔膜”。此为成熟主流技术路线，核心在于提升安全性与价值量。

• 2024-02-21 路演: 国瓷材料明确其核心产品高纯氧化铝和勃姆石用于主流电池厂隔膜涂覆。
• 2024-04-15 路演: 涂覆型隔膜价值量远高于基膜，勃姆石因性能更优正加速替代氧化铝。

第二阶段：面向固态电池的“陶瓷骨架膜”价值重估

随着固态电池研发深入，市场发现纯固态电解质成膜难度大、性能差。一种高孔隙率、高强度的多孔基膜作为“骨架”，填充固态电解质形成复合膜的方案，成为解决产业化瓶颈的关键，隔膜环节从“通缩”预期转为“增量”预期。

• 核心催化点 (新闻): 市场认知被颠覆，明确“骨架膜是固态电池最具预期差的环节”。其单GWh价值量被测算为传统隔膜的6倍，引发市场价值重估。
• 2024-11-18 路演: 长阳科技阐述其超高孔隙率 (≥85%) 的骨架膜，并明确“全固态电池仍需该膜”。
• 2025-05-11 路演: 星源材质披露刚性骨架膜 (孔隙率≥70%) 布局，并已获龙头固态电池厂数千万平订单。
• 2025-09-24 涨幅分析: 工信部目录首次标注“原位聚合复合隔膜”，确认半固态路线仍需隔膜，打消市场疑虑。

核心观点摘要

“陶瓷隔膜骨架膜”概念的核心，是锂电池隔膜从传统的安全“涂层”辅助角色，向固态电池时代性能与制造“骨架”核心角色的技术跃迁。当前市场正处于修正“固态去隔膜化”错误预期的关键阶段，其核心驱动力在于骨架膜是解决固态电解质产业化瓶颈的必要使能技术。随着半固态电池率先放量，该概念已从主题炒作进入小批量订单验证的基本面驱动初期，未来潜力巨大。

核心驱动力：技术范式转移下的“必要性”+“高价值”

1. 技术必要性（雪中送炭）:
   • 对氧化物路线: 解决纯氧化物膜良率低、机械性能差、固固界面接触不良三大难题。
   • 对硫化物路线: 提升机械强度和横向韧性，优化生产工艺。
   • 对所有路线: 作为骨架，有效抑制硅碳/锂金属负极的体积膨胀，提升电池循环寿命。
2. 价值量重估（经济价值飞跃）:

   固态电解质基膜单GWh价值量是传统隔膜的6倍。技术壁垒远高于传统湿法拉伸+涂覆的新产品，盈利能力和竞争格局将被重塑。

预期差分析：最大的预期差在于“从无到有”和“从低到高”

• “从无到有”的认知差: 市场曾普遍认为固态电池中隔膜的角色将消失。而事实是，隔膜将以“骨架膜”的形式继续存在，且作用更为关键。
• “从低到高”的价值差: 市场可能低估了其6倍的价值增量。这是一种技术壁垒极高的新产品，盈利能力将被重塑。
• 潜在的忽略点: 市场可能过度关注传统巨头，而忽略了像长阳科技这样在特定技术指标（≥85%超高孔隙率）上具备颠覆性优势的“专精特新”型公司。

最终看法

该概念已明确度过纯粹的主题炒作阶段，进入了由技术逻辑支撑、小批量订单验证的基本面驱动初期。其核心投资逻辑——“固态去隔膜”的预期修复和“骨架膜”的价值重估——非常清晰且有力。未来2-3年是其从1到10的关键成长期。