2024-2025年政策与市场共振的核心主线
创新消费经济已从政策主题炒作（2024Q4）进入基本面验证期（2025Q1），核心驱动力是政策补贴+技术迭代+代际需求升级的三重共振。
预计2025年首发经济规模突破2万亿元（2024年为1.5万亿），其中AI消费硬件、银发经济、谷子经济三大赛道贡献60%增量。
创新消费经济是通过新产品、新业态、新模式、新服务、新技术（统称"首发经济"）激发消费潜力，推动产业升级。
中央经济工作会议首次将"首发经济"纳入政策文件，提出"积极发展首发经济、冰雪经济、银发经济"。
国务院《提振消费专项行动方案》明确3000亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新，并扩容至数码产品（手机/平板补贴500元/件）。
上海、北京等地出台细则，要求2025年引进首店超200家，并试点"谷子经济"（二次元IP周边）与"银发旅游列车"标准体系。
泡泡玛特2024年盲盒销售额120亿元（+35% YoY），永辉超市引入"胖东来模式"调改门店，AI眼镜（博士眼镜）和宠物智能用品（乖宝宠物）成为爆款。
| 维度 | 逻辑 | 数据支撑 |
|---|---|---|
| 政策 | 从"需求刺激"转向"供给创造需求"，首发经济成为新质生产力载体 | 2025年地方两会27省提及首发经济，北京/上海分别规划200+首店落地 |
| 技术 | AI硬件（眼镜/玩具/机器人）从0到1突破，成本下降推动渗透率提升 | AI眼镜均价从2024年3000元降至1500元，博士眼镜Q1销量+200% |
| 需求 | Z世代情绪消费（谷子经济）+银发族旅居（康养）形成结构性增量 | 2024年谷子经济规模600亿元（+50%），银发旅游1.2万亿（+18%） |
2024年12月-2025年5月，15篇头部券商研报聚焦首发经济，其中7篇将"谷子经济"列为2025年主线。
Q1消费ETF净流入180亿元，泡泡玛特、永辉超市、博士眼镜为前三大重仓。
认为首发经济="首店经济"（线下零售）。
| 时间 | 事件 | 影响标的 |
|---|---|---|
| 2025年6月 | 上海首发经济博览会（预计签约50个国际品牌首店） | 武商集团、地素时尚 |
| 2025年7月 | 苹果AI眼镜国行发布（补贴后价999元） | 博士眼镜、英派斯 |
| 2025年8月 | 文旅部"银发旅游列车"标准落地（首批100条线路） | 九华旅游、祥源文旅 |
政策补贴驱动（以旧换新+首店奖励），硬件首发（AI眼镜/机器人）爆发。
技术成熟+成本下降，谷子经济（IP衍生品）全球化（泡泡玛特海外门店200家）。
银发经济进入万亿级（适老产品渗透率30%），形成"科技+文化+康养"生态。
IP/技术（奥飞娱乐-动漫IP、兆易创新-AI芯片）
产品首发（泡泡玛特-潮玩、博士眼镜-AI眼镜）
场景落地（永辉超市-调改门店、九华旅游-银发线路）
| 公司 | 业务逻辑 | 验证数据 | 风险点 |
|---|---|---|---|
| 泡泡玛特 | 谷子经济龙头，IP衍生品毛利率65% | 2024年盲盒销量3亿个（+40%） | 单一IP依赖（Molly占比30%） |
| 永辉超市 | 胖东来模式调改，同店增速+15% | 2025年计划调改100家门店 | 调改成本超预算 |
| 博士眼镜 | AI眼镜渠道垄断（60%线下份额） | Q1AI眼镜销量50万副（+300%） | 技术迭代风险（苹果入局） |
| 风险类型 | 具体表现 |
|---|---|
| 技术 | AI眼镜续航不足（当前2小时），限制场景应用 |
| 商业化 | 谷子经济盗版泛滥（2024年侵权案件2000+起），侵蚀正版利润 |
| 政策 | 以旧换新补贴退坡（2026年或缩减50%），依赖政策赛道公司盈利承压 |
| 信息矛盾 | 路演显示永辉同店+15%，但草根调研部分门店客流下滑10%（调改阵痛期） |
阶段判断：主题投资→基本面驱动过渡期，需紧盯Q2财报验证（泡泡玛特海外增速、永辉调改ROI）。
一句话总结
创新消费经济的胜负手在于"技术降本速度"与"政策补贴持续性"，2025年Q2将是分水岭。
| 股票 | 类别1 | 类别2 | 原因 |
|---|---|---|---|
| 长白山 | 旅游 | 滑雪场 | 属于旅游和滑雪场类别中的公司 |
| 大连圣亚 | 旅游 | - | 属于旅游类别中的公司 |
| 亚泰集团 | 旅游 | - | 属于旅游类别中的公司 |
| 大连友谊 | 零售 | - | 属于零售类别中的公司 |
| 欧亚集团 | 零售 | - | 属于零售类别中的公司 |
| 大商股份 | 零售 | - | 属于零售类别中的公司 |
| 中兴商业 | 零售 | - | 属于零售类别中的公司 |
| 龙江交通 | 交通 | - | 属于交通类别中的公司 |
| 吉林高速 | 交通 | - | 属于交通类别中的公司 |
| 三夫户外 | 户外装备 | - | 属于户外装备类别中的公司 |
| 浙江自然 | 户外装备 | - | 属于户外装备类别中的公司 |
| 探路者 | 户外装备 | - | 属于户外装备类别中的公司 |
| 牧高笛 | 户外装备 | - | 属于户外装备类别中的公司 |
| 信隆健康 | 户外装备 | 制冷设备 | 属于户外装备和制冷设备类别中的公司 |
| 莱茵体育 | 滑雪场 | - | 属于滑雪场类别中的公司 |
| 冰轮环境 | 制冷设备 | - | 属于制冷设备类别中的公司 |
| 冰山冷热 | 制冷设备 | - | 属于制冷设备类别中的公司 |
| 雪人股份 | 制冷设备 | - | 属于制冷设备类别中的公司 |
| 百达精工 | 制冷设备 | - | 属于制冷设备类别中的公司 |
| 汉钟精机 | 制冷设备 | - | 属于制冷设备类别中的公司 |
| 武商集团 | 运营/设备 | - | 属于运营/设备类别中的公司 |
| 晶雪节能 | 运营/设备 | - | 属于运营/设备类别中的公司 |
| 舒华体育 | 运营/设备 | - | 属于运营/设备类别中的公司 |
| 华洋赛车 | 北交所 | - | 属于北交所类别中的公司 |
| 泰鹏智能 | 北交所 | - | 属于北交所类别中的公司 |
| 股票 | 分类 | 项目 | 原因 |
|---|---|---|---|
| 益民集团 | 首发经济 | 2021年度上海首发经济引领性本土品牌 | 公司荣获2021年度上海首发经济引领性本土品牌 |
| 开开实业 | 首发经济 | 2023年上海市首发经济引领性本土品牌 | 公司获评2023年上海市首发经济引领性本土品牌 |
| 地素时尚 | 首发经济 | 2022年度上海市首发经济服饰鞋帽类引领性本土品牌 | 荣获2022年度上海市首发经济服饰鞋帽类引领性本土品牌等奖项 |
| 武商集团 | 首发经济 | 首店首发首展经济 | 推进购物中心业态和超市业态转型升级，开展集团化营销活动，做强首店首发首展经济 |
| 亚振家居 | 首发经济 | 中国驰名商标、上海名牌、上海著名商标 | 亚振品牌获中国驰名商标、上海名牌等称号，入选2022年度上海市首发经济引领性品牌榜单 |
| 上海凤凰 | 首发经济 | 2021年上海市首发经济引领性本土品牌 | 公司荣获2021年上海市首发经济引领性本土品牌 |
| 开润股份 | 首发经济 | 上海市首发经济引领性创意品牌 | 公司荣获上海市首发经济引领性创意品牌 |
| 大悦城 | 首发经济 | 全球首发中心 | 西单大悦城被评为全球首发中心，落地多个国际品牌首店及首发活动 |
| 市北高新 | 首发经济 | 首发经济 | 围绕首发经济打造静安南部商业氛围，建设国际科创社区 |
| 锋尚文化 | 会展首发经济 | 大型文化演艺活动、文化旅游演艺等 | 以创意设计为核心，业务涵盖大型文化演艺活动、文化旅游演艺等领域 |
| 米奥会展 | 会展首发经济 | 境外会展策划与运营 | 提供境外会展的策划、组织、推广及运营服务，拥有数字化展览平台 |
| 兰生股份 | 会展首发经济 | 展览组织、展馆运营 | 主要从事展览组织、展馆运营、会议活动赛事及会展服务 |
| 罗曼股份 | 会展首发经济 | 2024年度首发经济高质量发展名单 | 上海2024年度首发经济高质量发展名单包含其乐高乐园项目 |
| 岭南股份 | 会展首发经济 | 会议展览业务 | 旗下国际会议中心为国际大会及会议协会成员，蝉联中国优秀会议酒店百强前三甲 |
| 遥望科技 | 会展首发经济 | 数实融合新消费商业综合体 | 推出全国首个数实融合新消费商业综合体——遥望X27 PARK，赋能新消费模式 |
| 卓创资讯 | 会展首发经济 | 资讯服务 | 主要产品或服务包括资讯服务、数智服务、咨询服务和会展服务 |
| 中百集团 | 商业爆改新业态 | 胖东来整改 | 引入胖东来管理模式，进行新业态调整 |
| 大商股份 | 商业爆改新业态 | 管理层换届 | 管理层换届引入新CEO，对旗下门店进行全面调整，参考永辉超市模式 |
| 永辉超市 | 商业爆改新业态 | 胖东来整改 | 引入胖东来管理模式，成为A股首家整改的公司 |
| 股票 | 类别1 | 类别2 | 首发城市 | 原因 |
|---|---|---|---|---|
| 兰生股份 | 会展服务 | - | - | 涨幅大于10% |
| 风语筑 | 会展服务 | - | - | - |
| 华凯易佰 | 会展服务 | - | - | - |
| 遥望科技 | 会展服务 | - | - | - |
| 岭南控股 | 会展服务 | - | - | - |
| 岭南股份 | 会展服务 | - | - | 涨幅大于10% |
| 凡拓数创 | 会展服务 | - | - | - |
| 友好集团 | 会展服务 | - | - | 涨幅大于10% |
| 丝路视觉 | 会展服务 | 文旅 | - | - |
| 澳雅股份 | 会展服务 | - | - | - |
| 天下秀 | 文旅 | - | - | - |
| 大丰实业 | 文旅 | - | - | - |
| 利亚德 | 文旅 | - | - | - |
| 锋尚文化 | 文旅 | 活动组织 | 北京 | - |
| 罗曼股份 | 文旅 | - | - | - |
| 曲江文旅 | 文旅 | 活动组织 | 西安 | - |
| 宋城演艺 | 文旅 | 活动组织 | - | - |
| 三湘印象 | 文旅 | - | - | - |
| 云南旅游 | 文旅 | - | - | - |
| 西安饮食 | - | - | 西安 | - |
| S西安旅游 | - | - | 西安 | - |
| 大悦城 | - | - | 北京 | - |
| 翠微股份 | - | - | 北京 | - |
| 华联股份 | - | - | 北京 | - |
| 王府井 | - | - | 北京 | - |
| 益民集团 | - | - | 上海 | - |
| 开开实业 | - | - | 上海 | - |
| 徐家汇 | - | - | 上海 | - |
| 上海凤凰 | - | - | 上海 | - |
| 开润股份 | - | - | 上海 | - |
| 地素时尚 | - | - | 上海 | - |
| 尚 | - | - | 上海 | - |
| 亚振家居 | - | - | 上海 | - |
| 宁波中百 | - | - | 上海 | - |
| 百大集团 | - | - | 上海 | - |
| 广博股份 | IP赋能 | - | - | - |
| 奥飞娱乐 | IP赋能 | - | - | - |
| 高乐股份 | IP赋能 | - | - | - |
| 星辉娱乐 | IP赋能 | - | - | - |
| 汤姆猫 | IP赋能 | - | - | - |
| 德艺文创 | IP赋能 | - | - | - |
| 京华激光 | IP赋能 | - | - | - |
| 南极电商 | 快闪店 | - | - | - |
| 武商集团 | 快闪店 | 新店经济 | - | - |
| 友阿股份 | 快闪店 | - | - | - |
| 电声股份 | 快闪店 | - | - | - |
| 永辉超市 | 新店经济 | - | - | - |
| 中百集团 | 新店经济 | - | - | - |