供需错配驱动的涨价周期与固态电池新需求的双重机遇
正丙醇价格从7400元/吨启动上涨
价格突破9000元/吨
价格跳涨至13000元/吨（南京诺奥报价），创三年新高
下游醋酸正丙酯新增15万吨产能投产（安徽瑞柏、山东金沂蒙），对应正丙醇需求+9万吨/年
天风、华西等机构密集路演，将涨价归因于"固态电池电解液新需求"
三维化学年报确认正丙醇贡献4000万元额外利润，但提示价格已回落至7500元/吨
阶段判断：正丙醇处于"供需错配驱动的涨价周期中段"，短期价格高位震荡，长期需验证固态电池需求落地。
核心驱动力：供给零增长（2021年后无新增产能）与需求双轮驱动（传统醋酸正丙酯扩产+新兴电解液应用）。
潜力空间：若固态电池电解液渗透率提升至30%，正丙醇需求增量可达20万吨（当前国内产能27万吨）。
| 公司 | 产能 | 弹性测算 | 风险点 |
|---|---|---|---|
| 三维化学 | 10万吨 | 涨价1000元→8500万利润 | 工程业务占比高，正丙醇利润占比<30% |
| 鲁西化工 | 8万吨 | 2025年二期投产+8万吨 | MTO成本高，乙烯自给率50% |
| 巨化股份 | 5万吨 | 制冷剂主业占比>80% | 正丙醇弹性有限 |
固态电池电解液技术路线未定（硫化物/氧化物），正丙醇可能被替代。
高风险醋酸正丙酯价格9010元/吨（较年初+34%），若正丙醇涨至15000元/吨，下游或转向醋酸乙酯。
中风险美国进口正丙醇反倾销税257%若取消，国内价格或腰斩。
高风险路演称"下游醋酸正丙酯开工率仅42%"，与研报"需求旺盛"表述冲突。
中风险正丙醇处于"主题炒作向基本面过渡"阶段，短期看库存周期，长期看固态电池需求。
三维化学（正丙醇利润占比最高，无新增产能竞争）
鲁西化工（2025年二期投产，成本劣势可能被规模抵消）
| 股票名称 | 行业 | 项目/产能 | 产业链 | 投资逻辑 |
|---|---|---|---|---|
| 三维化学 | 化工 | 收购诺奥差 | 丙醇涨价受益 | 化工产品受益于丙醇涨价，收购诺奥差获得利润，近期丙醇涨价20-30% |
| 恒兴新材 | 化工材料 | - | 原材料供应 | 生产所需原材料包括丙酸、异丁醛等丙醇相关化学品 |
| 巨化股份 | 化工 | 10万吨/年正丙醇技改扩能 | - | 自筹资金实施正丙醇技改扩能项目 |
| 东华能源 | 化工 | - | 生产与储存 | 经营范围包含正丙醇生产及储存 |
| 辉丰股份 | 化工 | 江苏辉丰石化二期 | - | 子公司二期项目包含正丙醇生产 |
| 鲁西化工 | 化工 | 8万吨丙醇 | - | 现有丙醇产能8万吨，建设乙烯下游二期项目 |
| 综艺股份 | 化工 | 参股南京某正丙醇企业 | - | 参股12.28%正丙醇生产企业 |