核心观点摘要

价值跃迁

从传统工业耗材向"战略资源+高端功能材料"的双重价值跃迁，政策红利与基本面成长共同驱动。

核心驱动力

出口管制重塑供给侧，技术突破引爆半导体、AI、机器人需求。

核心催化事件

2024年12月 前兆铺垫

沃尔德公告提及金刚石窗口材料列入出口管制清单，市场开始关注战略价值

2025年10月9日 核心催化

商务部联合公告，对人造金刚石产品及核心设备实施正式出口管制

2025年10月10日 市场反应

概念股集体高开，四方达、黄河旋风竞价涨停，机构解读为"利好行业整合"

产业链图谱

上游：设备与原材料

  • MPCVD/DCPCVD设备
  • 石墨、金属触媒
  • 代表：晶盛机电、四方达

中游：制造与制品

  • 人造金刚石单晶、微粉
  • CVD高附加值产品
  • 精密刀具、热沉片
  • 代表：沃尔德、黄河旋风

下游：应用领域

  • 传统：建材、机械
  • 新兴：半导体、AI散热
  • 前沿：人形机器人、量子计算

核心玩家对比

传统巨头

稳健

政策红利+行业周期复苏

中兵红箭、黄河旋风
营收规模大，业务纯粹
最直接受益者

新应用故事王

高风险高收益

技术驱动+第二曲线成长

沃尔德
布局AI、机器人前沿
预期差最大

国产替代攻坚手

成长

国产替代+半导体景气度

三超新材、国机精工
聚焦半导体赛道
成长路径清晰

核心公司财务数据

股票名称 分类 项目 2025H1营收 占比 信源 亮点
中兵红箭 超硬材料 超硬材料及制品 8.19亿 37.35% 财报 营收规模领先
黄河旋风 超硬材料 超硬材料及复合材料 5.55亿 79.34% 财报 业务集中度高
力量钻石 超硬材料 培育钻石、金刚石单晶、微粉 2.35亿 97.28% 财报 业务纯粹度最高
沃尔德 技术驱动 CVD金刚石生长技术 - - 调研 少数掌握全部CVD技术
四方达 MPCVD设备 MPCVD设备及CVD金刚石工艺 - - 调研 多项专利技术
国机精工 MPCVD设备 MPCVD法合成金刚石关键技术 - - 调研 成功攻克关键技术
晶盛机电 MPCVD设备 MPCVD法金刚石晶体生长设备 - - 互动 10克拉级钻石培育
*ST亚振 其他 参股亚振钻石30% - - 互动 参股布局

投资启示与关键指标

投资策略

稳健之选

关注中兵红箭、黄河旋风等传统龙头，从行业整合和价格上涨中获益

成长之选

重点跟踪三超新材、国机精工，半导体国产替代逻辑清晰

博弈之选

沃尔德高风险高回报，密切跟踪订单和客户进展

关键跟踪指标

行业层面

  • • 人造金刚石产品现货价格
  • • 出口许可证发放情况

沃尔德

  • • PCB金刚石钻针订单公告
  • • 金刚石热沉片客户认证

三超新材/国机精工

  • • 半导体耗材季度收入增速
  • • 新增头部封测厂客户

风险提示

技术风险

CVD金刚石大尺寸、低成本量产仍是全球性难题

预期差风险

沃尔德新业务收入贡献极小，存在"画饼"无法兑现风险

商业化风险

新应用成本高，替代传统方案过程可能缓慢

政策风险

出口管制可能引发贸易伙伴反制措施