AR眼镜行业洞察报告

深度解析AR眼镜产业发展趋势、技术突破与投资机会

消费级AR元年 光波导+Micro LED AI端侧化

概念事件时间轴

2023Q4

首次验证PMF，引爆行业

Meta Ray-Ban Meta销量破100万台（Wellsenn口径）

2024-05

价格带下探

小米发布AI眼镜（1999元，支持明月镜片），国内大厂正式下场，价格带下探至2000元级

2024-08

供应链国产化

科森科技确认供货XREAL AR眼镜后壳

2024-12

销量突破

雷鸟/ROKID/星纪魅族密集发布新品，Q4国内销量达28.6万台（艾瑞数据）

2025-01

轻量化突破

CES2025：35g Halliday眼镜亮相，轻量化技术突破（视网膜投影）

2025-06

供应链备货周期

产业链调研：上游光学备货量1000万+（+10% YoY）

核心观点摘要

阶段判断

AR眼镜正处于"AI眼镜放量→真AR渗透"的过渡期，2025年是消费级AR元年，技术路径收敛至光波导+Micro LED，但需突破50g重量+4小时续航的临界点。

核心驱动力

  • AI大模型端侧化（如Llama3/通义千问）解决交互痛点
  • 碳化硅光波导降本推动光学方案成熟
  • Meta/小米/华为等巨头生态卡位

核心逻辑与市场认知分析

根本逻辑：三重拐点叠加

技术拐点

  • 光波导良率突破：晶盛机电12寸SiC衬底量产（2025Q3），单片成本从1500元→1000元
  • Micro LED全彩化：雷鸟X3 Pro实现2500nits入眼亮度（无彩虹纹）

需求拐点

  • AI刚需场景：实时翻译、第一视角拍摄（Meta Ray-Ban 142万销量验证）
  • 近视刚需：中国70%目标用户需配镜，传统眼镜渠道成为"最后一公里"

成本拐点

  • BOM拆解：光学模组占43%成本（光波导30%+Micro LED13%）
  • 碳化硅方案：降本33%后整机可降至2000元级

市场情绪与预期差

热度指标：2024年Q4至今15篇深度研报（vs 2023全年仅3篇），但路演显示：

预期差1

市场认为"AR=显示"，但无显示AI眼镜（如Meta Ray-Ban）才是当前出货主力（93%占比）。

预期差2

碳化硅衬底进度被低估——天岳先进12寸半绝缘型已通过META认证（2025年小批量），而市场预期2026年后。

催化剂与发展路径

近期催化剂（3-6个月）

事件 时间 影响
Meta Hypernova发布 2025-10 双目全彩AR眼镜，定价1万元+，验证高端需求
小米AR眼镜量产 2025Q3 预计售价1999元，引爆性价比市场
碳化硅衬底出货 2025Q3 晶盛机电/天岳先进12寸产能释放，光学成本下降30%

长期路径（2025-2028）

2025

AI眼镜放量

2026

单色AR渗透

2027

全彩AR爆发

2028

千万级出货

替代手机场景

产业链与核心公司

产业链图谱

上游（材料/器件）
├── 碳化硅衬底：天岳先进（12寸认证）、晶盛机电（产线建成）
├── 光波导：水晶光电（衍射）、舜宇光学（阵列）
├── Micro LED：JBD（单色量产）、华灿光电（全彩研发）
中游（代工/品牌）
├── 代工：歌尔股份（Meta独家）、立讯精密（苹果Vision Pro）
├── 品牌：雷鸟（TCL背书）、Rokid（阿里合作）、星纪魅族（生态协同）
下游（渠道/应用）
├── 渠道：博士眼镜（验配刚需）、小米之家（流量入口）
├── 应用：钉钉（远程协作）、爱奇艺（3D观影）

核心玩家对比

公司 角色 进展 风险
歌尔股份 代工龙头 Meta Ray-Ban独家供应商（2024年200万副） 客户集中度高（Meta占比>60%）
天岳先进 碳化硅衬底 12寸半绝缘型通过META认证（2025年小批量） 良率爬坡不及预期（当前60%）
雷鸟创新 品牌先锋 X3 Pro全彩Micro LED+光波导（2025Q2发布） 定价过高（8999元）或抑制需求
博士眼镜 渠道卡位 与雷鸟成立合资公司，线下验配网络覆盖 依赖国产品牌销量（非苹果/华为）

潜在风险与挑战

技术风险

  • Micro LED全彩化：红光芯片EQE仅20%（vs 绿光60%），全彩方案良率<30%
  • 光波导彩虹纹：SiC方案虽降低60%但仍存在，影响户外使用体验

商业化风险

  • 场景局限：当前80%销量来自观影/翻译，缺乏杀手级应用
  • 重量瓶颈：50g以下续航仅2小时，全天候佩戴需突破电池密度

信息矛盾点

  • 出货量口径差异：
    • • 新闻：2024年全球AR眼镜55.3万副（含B端）
    • • 路演：消费级AI眼镜152万副（Meta占142万）
    • • → 统计范围不同（AI眼镜≠AR眼镜）

综合结论与投资启示

阶段判断

主题炒作→基本面驱动过渡期：2025年Q2前由新品发布+碳化硅降本催化，Q3后需验证出货量（如小米1999元款首月销能否破10万）。

高价值细分方向

碳化硅衬底

天岳先进（技术领先）+晶盛机电（产能最快），2025年弹性最大

AR需求仅占SiC总需求5%，但单价高

光波导代工

水晶光电（衍射方案绑定Meta）+舜宇光学（阵列方案绑定华为）

享受技术溢价

渠道整合

博士眼镜（线下验配70%毛利率），AR眼镜放量将重塑单店模型

客单价从500元→2500元

关键跟踪指标

  • 2025Q3小米AR眼镜首销数据

    目标50万台全年

  • 碳化硅12寸衬底良率

    天岳先进Q3指引70%

  • Meta Hypernova预售量

    高端需求验证

结论

AR眼镜正处于"技术验证→商业验证"临界点，碳化硅光波导和AI刚需场景是胜负手，2025年Q3-Q4将决定能否从百万级跃迁至千万级市场。

关联股票

股票名称 项目 分类 原因
国光电器 Meta合作 AR眼镜 Meta将在2024年发布AR眼镜，国光电器为其合作方之一
歌尔股份 Meta合作 AR眼镜 Meta将在2024年发布AR眼镜，歌尔股份为其合作方之一
韦尔股份 Meta合作 AR眼镜 Meta将在2024年发布AR眼镜，韦尔股份为其合作方之一
水晶光电 Meta合作 AR眼镜 Meta将在2024年发布AR眼镜，水晶光电为其合作方之一
飞荣达 Meta厂商 AR眼镜 Meta将在2024年发布AR眼镜，飞荣达为其供应链厂商之一
茂莱光学 Meta厂商 AR眼镜 Meta将在2024年发布AR眼镜，茂莱光学为其供应链厂商之一
隆利科技 Meta厂商 AR眼镜 Meta将在2024年发布AR眼镜，隆利科技为其供应链厂商之一
TCL科技 AR眼镜厂商 AR眼镜产业链 TCL科技属于AR眼镜产业链核心厂商
中科创达 AR眼镜厂商 AR眼镜产业链 中科创达属于AR眼镜产业链核心厂商
天健股份 AR眼镜厂商 AR眼镜产业链 天健股份属于AR眼镜产业链核心厂商
创维数字 AR眼镜厂商 AR眼镜产业链 创维数字属于AR眼镜产业链核心厂商
欧菲光 AR眼镜产业链 光学模组 欧菲光在AR眼镜产业链中提供光学模组等核心部件
佳禾智能 AR眼镜产业链 智能硬件 佳禾智能在AR眼镜产业链中提供智能硬件解决方案
智立方 AR眼镜产业链 光学检测 智立方在AR眼镜产业链中提供光学检测设备和技术
亿道信息 AR眼镜产业链 显示技术 亿道信息在AR眼镜产业链中提供显示技术相关产品
英唐智控 AR眼镜产业链 芯片控制 英唐智控在AR眼镜产业链中提供芯片控制解决方案
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