福建国资

核心驱动力

• 政策顶层设计驱动：根本逻辑源自福建省“十五五”规划建议中明确的“新一轮国有企业改革专项行动”。这是自上而下的战略部署，旨在通过“战略性重组和专业化整合”提升国有资本在关键领域的控制力和竞争力。
• 资源再分配与聚焦：改革的核心是资源的有差别配置。在海上风电领域，省属企业（福能股份、中闽能源）获得了无需竞配的“支配”额度（各1.2GW），构筑了强大的政策壁垒和护城河，是支撑其估值的最硬逻辑。
• 资产证券化提速：无论是中闽能源大股东承诺注入资产，还是福建冶金被整合进省工控集团，都指向将优质国资资产装入上市公司平台，提升资产流动性和价值。

市场热度与情绪

市场热度呈现脉冲式和结构性特征。政策发布时板块集体活跃，带有主题交易色彩；但机构深度研究高度集中在福能股份和中闽能源，显示资金聚焦于逻辑最清晰的能源板块，整体情绪乐观。

预期差分析

• 确定性的低估：市场可能低估了福建省在新能源领域给予省属国企的排他性政策支持强度，其“支配形式”的资源授予近乎垄断，增长确定性远超市场化竞争行业。
• 广度的忽视：市场焦点过度集中于能源，对新成立的省工业控股集团、省建设投资集团的未来运作模式和影响认知不足。国资在算力等新兴领域的布局可能快于市场预期。
• 改革的复杂性：市场对国企改革往往抱有线性乐观预期，但实际整合过程（人事、债务、业务协同）的复杂性和时间周期可能被低估。

近期催化剂 (3-6个月)

• 能源项目（海风）正式核准公告。
• 中闽能源资产注入的实质性公告启动。
• 省国资委发布改革具体实施方案。
• 省工控/建投集团公布产业整合规划。

长期发展路径

• 阶段一 (当前): 政策驱动与平台搭建。
• 阶段二 (1-3年): 资产整合与内部优化。
• 阶段三 (3-5年): 产业升级与价值释放。